要点与操作策略  
        2018年底以来，菜粕期货指数在2050-2250元/吨区间震荡，国内沿海菜粕现货价格偏强走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度主导菜粕价格走势的主要原因在于中美贸易关系，加菜籽检验出检疫性有害生物以及菜粕基本面弱势共同作用的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度，中美两国进行了多次富有成效的贸易谈判，我国大量进口美国农场品以表诚意，其中预计采购美豆1122万吨，受此影响，国内蛋白粕类整体上涨乏力。由于加拿大菜籽检出油菜茎基溃疡病菌、十字花科黑斑病菌、法国野燕麦、苍耳属(非中国种)、长芒苋等检疫性有害生物，我国海关取消部分加拿大企业对华出口资格，市场对于菜籽到岸量担忧，导致油厂菜粕报价上涨，豆菜粕价差缩小至400元/吨以下。尽管如此，菜粕基本面弱势依旧导致菜粕并没有出现大涨。供给方面，虽然菜粕库存同比减少50%左右，但豆粕库存年初处于高位，在豆菜粕价差缩小的情况下，菜粕性价比不高需求平淡，国内蛋白粕需求主要是消化了豆粕的库存。目前水产养殖尚未启动，猪瘟疫情仍然存在，导致国内菜粕成交量较低。基本面供需两弱造成菜粕上涨的动力不足。  
        展望后市，预计1905合约2100-2250元/吨区间震荡为主，1909合约预计整体偏强走势上方看到2300-2400元/吨。原因如下：5月合约来看，基本面供需两弱造成菜粕上方压力，加拿大菜籽到岸受阻预期，造成菜粕有阶段性上涨预期，综合考虑预计05合约区间波动，区间内高抛低吸为主。尽管加拿大正考虑派出高级代表团前往中国谈判，但加菜籽检疫性有害生物短期内恐怕无法有效解决，加菜籽到岸受阻预期仍然存在。9月合约来看，水产养殖的旺季一般是在7、8、9三个月，基本面向好配合加菜籽质量问题较为复杂，菜粕有可能偏强走势。综上所述，05合约2100-2250元/吨区间高抛低吸为主，9月合约可以考虑在2100逢低做多，目标位置是2300-2400元/吨。套利方面可考虑反向套利，即卖近买远，05-09合约目标价差-50~-70元/吨。