大势及配置策略:市场或震荡整理,建议关注具有估值优势且盈利确定个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
4 月市场或有调整压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年初以来,深证成指、创业板指等指数上涨超过30%,已经较为充分地反映了交易监管放松、两会减税政策、中美贸易摩擦缓和、年初信贷数据较好等预期。经过3 个月上涨,题材股、蓝筹股均有充分涨幅,估值明显修复,近期题材股明显调整,市场上升动力有所衰竭。两会政府工作报告对GDP、M2 与社融增速目标相对谨慎,铁路等基建投资计划基本符合市场预期,棚改未有量化目标,表明政府对宏观经济下行具有一定容忍度,出现显著宽松政策可能性较小。美股年初以来持续上涨,也基本消化鸽派货币政策的利好因素,美债收益率倒挂表明美国经济或面临下行压力,美股4 月有震荡可能,或许影响A 股表现。1-2 月规模以上工业企业盈利出现双位数下滑,钢铁、石化、汽车等行业盈利下行约50%,过半数行业盈利负增长,市场涨幅较大情况下一季报或对股价有负面影响。
4 月需关注信贷政策,科创板推进情况,以及上市公司盈利。在1 月社融规模显著增长后,2 月社融数据略低于预期,票据融资收紧迹象明显。市场对信贷数据改善的持续性存在质疑,是信贷拐点已现还是全年信贷向1-2 月结构性集中尚待验证。因此4 月的社融和中长期信贷数据对市场未来走向有显著影响。目前科创板已经出现2 批共17 家受理公司,尚未出现市场期待的蚂蚁金服等头部互联网公司,仍需关注科创板上市企业情况、申报数量以及推进速度。4 月上市公司将完成年报和一季报披露,中小板上市公司一季报对半年报的指引将影响市场对盈利下行压力,以及年内是否出现盈利拐点的预期,在市场热点轮动较快的情况下,各行业一季报的情况也将很大程度上影响市场2 季度的风格和行业表现。
我们建议关注具有中短期催化,且基本面具有确定性的标的。建议关注:1、受益于一路一带催化的国际建筑工程标的;2、估值较低,具有防御属性的金融标的;3、受益于产品涨价,2019 年业绩确定性较高的化工标的。
配置策略精选
本文按照自上而下的逻辑,结合估值及企业增速的匹配,梳理出以下10 只个股供投资者参考。
我们的月度组合表现出较好的相对收益。2018年下半年以来,我们月度组合累计收益率为23.61%,相对沪深300指数的累计超额收益率为15.41%,月平均超额收益率为1.65%。
风险提示
经济下行超预期,上市公司盈利下行超预期,数据统计或模型存在一定局限性。