■新三板已有多家公司公告表达登陆科创板意向，转板预期+业绩优异推动估值修复：截至最新新三板已有6家公司发布公告议案表达了登陆科创板的意向（金达莱、先临三维、江苏北人、赛特斯、映翰通、嘉元科技），部分公司叠加2018年报业绩的优异表现，在年初至今估值迅速得以修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以金达莱为例，公司在2018年11月底时PE仅7.5X，今年1月复牌之后估值迅速修复，目前PE为17X，市净率PB从2018年末的1.9X修复至3.8X，年初至今上涨85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）先临三维在2018年11月底时PE为29X，今年年初至今估值迅速修复，目前PE为85X，市净率PB从2018年末的2.3X修复至5.4X，年初至今上涨103%。
        ■低估值+业绩表现推动公司估值修复：我们在今年年初发布的报告《寻找被低估的价值"洼地"-新三板相对价值低估专题》中选取当时市盈率小于15X、归母净利润（ttm）大于1000万以上的做市股票作为样本空间，结合行业前景（包括公司的行业地位、稀缺性等因素）、财务质量（包括成长性、资产质量、净利润含金量等）、公司治理（内控制度、信息披露、违规情况等）、流动性（换手率、交易天数等）、估值（市盈率、市净率）五个维度进行选股，选出28家当前被低估的优质做市股票构建股票池建议关注。截至目前已有20家披露年报或快报，其中16家均实现一定程度的估值修复。
        ■新三板2018年报前瞻--优质公司业绩增速维持,分化行情或延续：截至最新，新三板共494家公司披露2018年报，607家公司披露2018业绩快报，187家公司披露业绩预告。以目前披露了年报或快报的非金融公司为样本（共1032家），利润体量方面，已经披露业绩的公司归母净利润依然呈现"金字塔"型，目前已披露业绩的公司中净利润3000万以上的公司数量占比达28%。增速放缓，总营收达5515亿元，较2017年增长14%，归母净利润总计达271.6亿元，较2017年微增0.54%。  回顾A股，从已经披露的业绩预告来看，2018Q4全A（非金融石油石化）单季度业绩增速为-85.03%。根据已经披露业绩预告的上市公司，2018年A股（非金融石油石化）年度预告业绩增速在-13%左右。受宏观经济影响，2018年企业整体业绩表现不佳，预计未来分化行情或将持续，新三板"二八分化"下的头部公司或将迎来机会。  
        ■风险提示：2018年报不达预期、企业IPO进程不达预期。