受益于5G+新能源产业高成长，首次覆盖给予“推荐”评级
　　我们预计公司2018年-2020年净利润分别为0.76、1.34和2.01亿元，对应EPS分别为0.13、0.24和0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前股价对应2018年-2020年PE分别为87.0、49.4和32.8倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑公司通信电源业务有望迎来高速增长，充电桩业务保持平稳发展，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　深耕电力电子技术，业绩有望底部反弹：
　　公司于1996年创立，一直聚焦于主营业务，围绕电力信息化与电力电子两大板块深耕细作。公司2018年以来业绩开始触底反弹，2018年Q3公司实现营业收入5.8亿元，同比增长5.77%，归母净利润0.89亿元，同比增长10.78%。根据公司2018年业绩快报，公司实现营业收入98,603.46万元，同比上升13.85%；归母净利润7,694.66万元，同比上升20.65%。主要原因系公司核心产品订单不断增加，主营业务稳健增长，新业务持续向好。
　　通信板块高增长可期，充电桩业务快速发展：
　　传统数据中心供电以不间断电源UPS为主，产业链成熟，但转换效率较低。随着产业规模快速增长，数据中心建设成本和能耗激增，可靠性高、成本低的高压直流（HVDC），成为数据中心供电系统的新选择。我们认为，公司2019-2020年将受益于5G基站电源建设带来的收入为0.91/2.8亿元。公司中标阿里巴巴数据中心项目，含税金额3亿元，公司将持续关注并不断满足以BAT为代表的云计算巨头在大型数据中心建设的规划及需求。根据充电联盟规划，2019年公共直流充电桩增速将为81.02%，充电站市场发展空间大，我们认为公司充电桩业务仍将保持快速发展。
　　电力信息化需求旺盛，积极布局能源互联网：
　　2012年公司并购中恒博瑞，借此进入电力信息化领域，形成软硬件兼备的电力设备及软件服务提供商。而子公司杭州中恒云能源互联网是国内最早涉足能源互联网的公司之一。公司2015年进行非公开发行，其中6.89亿元投资于能源互联网云平台项目，0.6亿元用于能源互联网研究院建设项目。
　　风险提示：5G投资建设不及预期；招标竞争加剧；原材料价格变化。