业绩符合预期，5G+汽车业务推动公司高速发展
　　■事件：公司发布2018年年报，2018年公司实现营业总收入54.97亿元，同比增长18.81%；实现归属于上市公司股东净利润5.70亿元，同比增长180.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■通讯板业务受益5G建设，营收快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年度，公司企业通讯市场板业务实现收入34.85亿元，同比增长22.02%，毛利率24.66%，同比增加7.1个百分点。公司在通讯板业务优势明显，5G产品已经在2018年完成大多数的产品技术认证，并参与到全球各地多处5G试验网的建设，随着2019年5G建设的全面开展，这一优势将不断扩大，市场占有率以及产能利用率有望得到快速提升。2018年间，公司把青淞厂部分中端产品转移到黄石一厂生产，提高青淞厂高端产品产能占比，从而大幅度提升盈利能力，黄石厂也扭亏为盈。
　　■汽车板业务扩大技术优势，决胜市场竞争。2018年度，公司汽车板业务实现收入12.82亿元，同比增长13.64%，毛利率24.01%，同比增加2个百分点。随着近些年汽车智能化、新能源化趋势产生大量车用PCB需求，公司汽车板业务获得了发展良机，公司24GHz汽车测距雷达用PCB产品以及BMS用PCB产品增长较快，77Ghz汽车测距雷达用PCB产品也开始实现批量稳定供货。从2018年第三季度起国内汽车销量下滑，根据公司公告，公司规划在提高研发投入的同时，将于2019年底完成对黄石二厂的建设并投产。
　　■投资建议：考虑到公司连续的超预期增速和5G市场空间的广阔，我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为18.8%、30.7%、26.8%，净利润增速分别为180.9%、33.7%、37.8%；维持买入-A的投资评级，并将6个月目标价提升为13.20元。
　　■风险提示：5G商用进展低于预期，汽车板销量低于预期。