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研究报告:瑞达期货-豆类日评:豆粕弱势反弹,豆油偏弱震荡-190326

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-26 17:12:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 77 KB 分享者: lia****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        外盘走势:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收涨,为三个交易日来首见,交易商称,因美元上涨和南美农户丰收,担心美国大豆需求迟滞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CBOT-5月大豆期货收涨2-3/4美分,报每蒲式耳9.06-1/2美元,该合约收于10日和20日移动均线之上,但不足以上探50日移动均线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月豆粕合约收高10美分,报每短吨315.10美元,5月豆油合约上升0.16美分,报每磅28.82美分。
        盘面走势:①A1905微幅下跌,收盘报3359,较上一交易日-0.06%,成交量59342手,持仓量161256手,-2646,基差113,-5,A5-9月价差-86,+0;②B1905震荡收跌,收盘报2865,较上一交易日-0.28%,成交量60022手,持仓量240368手,+770手,B5-9月价差-115,-8;③M1905减仓上涨,收盘报2557,较上一交易日+0.08%,成交量784788手,持仓量1478950手,-42906,基差23,-2,M5-9月价差-61,-3;④Y1905盘中冲高回落,收盘报5444,较上一交易日-0.37%,成交量208432手,持仓量501504手,-14666,基差-44,-54,Y5-9月价差-168,+0。
        消息:1、中国海关:中国2月进口美国大豆数量跃升至907754吨。2、美国农业部(USDA)季度谷物库存报告前的调查显示,截至3月1日美国大豆库存的预估均值为26.83亿蒲式耳,为库存连续第五年同比增加,也是同期库存的纪录高位,预估区间介于20.95-27.97亿蒲式耳。3、加拿大环球邮报:中国计划限制从加拿大进口更多农产品。
        市场报价:国产大豆价格3472;大连港进口大豆分销价3210,山东青岛港3190。山东日照地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2530。江苏泰州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2580。广东东莞地区有油厂豆粕价格:43%蛋白:2510元/吨。天津地区经销商报价,一级豆油5420。泰州地区出厂报价,一级豆油5500。山东日照贸易商报价,一级豆油5440。(单位:元/吨)
        仓单库存:豆一仓单60940吨,-87560吨。豆二仓单0吨,+0吨。豆粕仓单68330吨,+0吨,社会库存:3月22日62.31万吨,较前一周同期减少。豆油仓单:203980吨,-3600吨,社会库存:3月22日当周139万吨,连续四周小幅回升。
        主力持仓:豆一1905前20名持仓多头持仓41218,-55,空头持仓54563,-1300,净空持仓13345,-1245,移仓换月,空头回补促使本周净空持仓连续小幅回落,但仍处于高位;豆二1905合约前20名持仓多头持仓96626,-390,空头持仓105332,+519,净空持仓8706,+909,净空持仓下降趋势放缓,市场存在分歧,期价上下两难。豆粕1905前20名持仓多头持仓460381,-13823,空头持仓541566,-21263,净空持仓81185,-7440,除3月20日多头增加以外,多空已连续16个交易日减少,净空持仓在7.7-10万手之间波动,说明多空减持幅度相差不大,1909合约净空持仓在前期大幅升高后近三个交易日连续小幅减少,净空占比亦略有下滑,不过仍保持在20%以上,显示市场做空力量略胜一筹,只是短期没有进一步积累。豆油1905合约前20名持仓多头持仓16550,-3721,空头持仓187013,-499,净空持仓21513,+222,净空持仓在低位波动,1909合约净空占比连续2个交易日提高。(单位:手)
        总结:储存难度加大,基层售粮积极性较高,疫情影响豆粕消费,短期阶段性供需偏松,国产大豆价格近月短期偏弱运行,不过黑龙江省大豆储备收购、中美领导人会晤时间延迟,整体下跌节奏缓慢;随着时间推移,后期农户将忙于春耕阶段,市场供应缩减,而且优质大豆余粮日益减少,新粮上市之前国产大豆期价存在底部支撑。技术上,豆一1905  合约微幅下跌,短期弱势震荡,关注前低3342元/吨支撑,建议空单轻仓背靠3380元/吨持有,盘中逢急跌可止盈离场。
        近几周国内压榨量超过到港量,导致库存持续下降至近四年同期最低,对短期价格构成支撑,3月下旬至4月上旬大豆到港增加,库存下降幅度将放缓,4月中下旬大量到港,届时库存有望止降回升,故而后市库存下降对期价边际利多作用料递减。此外,重点还在于中美磋商结果,未来两周中美高级磋商继续,元首会面推迟至4月底甚至6月份,该因素对美豆提振作用减弱,预计短期美豆震荡运行,间接限制豆二上涨幅度。中期而言,全球供应偏松,加上南美大豆即将大量上市,美豆播种面积可能高于预期,豆二期价长期走势并不乐观。  技术上,豆二  1905  合约系统均线胶着,维持横盘调整走势,操作上建议在2850-2905元/吨区间内交易。
        近两周豆粕库存小幅减少,局部地区甚至供应略偏紧,对近月期价构成支撑;即使后期压榨量预期增加,短时间库存压力也不会太大,叠加豆油表现疲弱,菜粕表现坚挺,对豆粕价格有一定支撑,故而短期豆粕震荡运行,近月甚至不排除弱势反弹。不过就中期而言,4-5月份料将有大量大豆到港,而猪瘟疫情导致豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转,后市豆粕库存倾向于堆积,同时南美大豆大量上市,美豆播种面积减少幅度或不及预期,这些因素共同抑制豆粕表现,中线以震荡偏空思维为主。豆粕处于移仓换月中,1909  合约继续小幅上涨,运行至下行通道上轨附近,短期成交量未放大配合,以反弹走势看待,操作上,建议稳健投资者暂时观望,激进投资者在2630元/吨附近轻仓试空M1909,止损2650元/吨。
        因菜籽类进口限制传言迭出,且中加关系未缓解,风险升水犹在,菜籽油表现强势,短期政策主导盘面表现;因为国内库存回升以及预期后市大豆到港量增加,豆油跟涨幅度有限,延续弱势震荡行情,与菜籽油走势出现分化加剧,短期价差扩大。技术上,豆油  1905  合约反弹乏力,继续承压系统均线,为油脂表现最弱品种,操作上,建议持有买菜油抛豆油套利组合。
        

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