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中旗股份研究报告:太平洋证券-中旗股份-300575-18年年报符合预期,农药新项目打开成长空间-190325

股票名称: 中旗股份 股票代码: 300575分享时间:2019-03-26 11:24:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨伟
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 736 KB 分享者: LIU****EI 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司发布2018年年报,实现营业收入16.50亿,同比+27.40%,归母净利润2.09亿,同比+78.27%,扣非归母净利润2.05亿,同比+86.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q4归母净利润7574.14万元,同比+100.35%,环比+45.62%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年,公司营业收入和净利润与上年同期相比,均有大幅度增长。主要是:(1)公司通过技术创新,不断推出新产品,开拓新市场;(2)产品市场竞争力较强,市场需求旺盛,出口和国内销售均较去年增长,盈利能力也有提升;(3)同时受人民币兑美元的汇率变动影响,汇兑收益较上年同期有所增加。公司预告2019年Q1归母净利润5500-6500万元,同比+62.91%-92.52%。
  新车间陆续投放,公司产能持续放量。公司募投项目不断投放,包括(1)淮安国瑞年产400吨HPPA及600吨HPPA-ET项目,(2)江苏中旗年产300吨98%氟酰脲原药及年产300吨96%螺甲螨酯原药项目,(3)江苏中旗年产500吨97%甲氧咪草烟原药及年产500吨97%甲咪唑烟酸原药项目。目前项目已经取得试生产备案并正在进行试生产,量产后将扩充公司原药产能,为公司未来提供新的利润增长点。
  拟投资建设农药新项目。公司公告拟投资两个农药新项目:(1)氰氟草酯等十个原药及相关产品扩建项目,投资额4.62亿元,实施地点为中旗股份厂区,项目建成投产后预计营业收入为16亿元,归母净利润为2.66亿元;(2)年产5700吨农药原药技改项目,投资额5.95亿元,实施地点为淮安国瑞厂区,项目建成投产后预计营业收入为31.28亿元,归母净利润为2.68亿元。本项目建成后,可提高企业的生产规模,丰富产品种类,增强协同效应。
  给予“买入”投资评级。预测公司19-21年净利润分别为2.85亿、3.55亿和4.25亿,EPS分别为3.88元、4.84元和5.79元,对应PE分别为17倍、14倍和12倍。维持“买入”评级。
  风险提示:新建项目达产低于预期的风险。

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