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研究报告:华泰期货-农产品周报:菜豆油价差继续走扩-190324

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-25 13:08:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐亚光
研报出处: 华泰期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 849 KB 分享者: 红黄蓝****老师 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:  
        油脂本周小幅分化,豆油最弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近两周整体成交偏淡,春节后整体出库缓慢,现货出货较慢,近期豆油库存重新升至138万吨,豆油边际改善较大,近期成为最弱的品种不意外。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内棕油仍偏弱势,但因马盘本周持续反弹,又面临前低支撑,相对豆油较为抗跌。而马盘方面厄尔尼诺炒作又有抬头之势,近期产区天气偏旱。但从基本面角度看,依旧没有太大改观。3月供需报告中2月季末库存为3,045,493吨,增加4万吨。整体数据除产量降幅略大外,缺少亮点,库存更是反季节增加,报告偏空。而进入3月产地棕榈油即将进入季节性增产周期,Sppoma称3月1日-20日,马来西亚棕榈油产量比2月份同期增10.5%,增长幅度略有回落,但增产是毫无疑问。而出口方面,3月出口也丝毫未见起色,船运调查机构SGS发布报告称,马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量较上月同期增加0.8%。尽管产量和出口表现不佳,但消费方面可能存在部分提振,近期原油的反弹和棕油的下跌导致pogo价差回至-100美元/吨下方,PME生产利润得到改善,传言包括中国在内有增加PME的采购,另外国际豆棕价差处于相对高位,也较利于后期棕油的消费,总体看3月底供需依然偏弱,反弹可能并不持久。
        策略:  
        策略层面看,因整体油脂供应仍较足,产地棕油压力没有缓解,后期还将逐步转移至国内,棕油虽离前低不远,但基本面依然是油脂中最弱的,还是应作为空头配置。而春节豆油后整体出库缓慢,因豆粕需求放缓导致的豆油去库暂告一段落,后期有望进入季节性增库存阶段,整体上我们认为油脂整体依然偏弱,行情上也有体现,短期继续谨慎偏空,菜油受政策影响较大,在中加关系没有缓和前,可考虑逢低介入多单,但不建议追涨。  
        风险:  政策风险  棕油产量。  

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