投资要点:
5G 对传统 BOSS 系统带来升级扩容需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BOSS 系统行业壁垒较高,龙头集中度有望持续提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
BOSS 系统是运营商面向客户和网络的核心支撑系统,承担计费、客户管理、数据采集分析、营销决策、网络运维等重要功能。5G 时代业务数据量大幅增长、套餐设计更加多元化,BOSS 系统匹配新业务需求有望持续升级扩容。BOSS 系统要求供应商审核理解运营商业务流程和需求,行业比例很高,市场集中度有望进一步提升。
5G 网络架构升级,引入网络切片、边缘计算等新技术,BOSS 系统需要大幅升级。5G 商用后大量新应用落地,带动 BOSS 系统长期持续增长。
5G 网络架构大幅升级,BOSS 系统需要部署在更多网络位置。5G 引入网络切片、边缘计算等新业务,BOSS 系统迎来切片管理、智能运维、多样化 2B/2C计费等新需求。5G 时代大量新应用有望落地,BOSS 系统有望长期受益各种新业务产生的计费、运维、客户管理等新需求,迎来长期持续增长。
5G 时代运营商大数据价值量极大提升,将为 BOSS 系统厂商带来广阔的长期成长空间。
5G 三大应用场景接入更多终端,车辆、工业设备、医疗设备、家居等硬件产生的数据通过 BOSS 系统接口汇总,运营商对海量数据进行大数据分析的需求巨大,对内能够优化服务、提升网络价值,对外能够提供大量数据服务实现数据运营。5G 时代,运营商高度重视对大数据的挖掘和应用,BOSS系统厂商是运营商大数据市场最重要的参与者,有望长期分享 5G 时代运营商大数据领域的广阔长期成长空间。
投资建议:
1、BOSS 系统重点标的:
1)天源迪科:电信软件系统主要厂商,预计公司19-20年净利润分别为2.85、3.49 亿元,对应 19 年 24 倍市盈率。
2)东方国信(天风计算机团队覆盖):运营商软件领域核心供应商,预计19-20 年净利润分别为 6.44、7.78 亿元,对应 19 年 26 倍市盈率。
3)其他产业链主要公司建议关注:亚信科技(港股,电信软件行业龙头)、思特奇(BOSS 系统和大数据)、创意信息(运营商系统和大数据)等。
2、BOSS 系统部署相关硬件厂商:
BOSS 系统通过服务器、网关等网络硬件设备进行部署,5G BOSS 系统部署位置大幅增加,相关硬件产业重点标的包括:
1)中兴通讯:承载网/核心网服务器、网关等设备产品线完整。
2)星网锐捷:企业网络设备龙头,服务器、网关等产品技术积累深厚。
3)其他相关标的建议关注:烽火通信、剑桥科技等。
风险提示:技术研发风险,行业竞争加剧、运营商资本开支低于预期等