药明生物公布18  年净利润/收入为6.305  亿元（人民币，下同）（同比增长149.6%）/25.345  亿元（同比增长56.6%），超出我们预期的6.19亿元/24.2  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018  年晚期项目的收入同比接近翻倍，达到10.835  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司的双抗平台于18  年下半年新签订10  份合同。鉴于现有和新项目的增长势头，我们预计2019  年收入将保持强劲增长（同比增长50.2%）。
        管理层预计，由于产能扩张加快，2019  年资本开支将达到44  亿元（同比增144%），由公司现金及银行贷款支付，我们认为这将不可避免的增加利息开支和造成利润压力。此外，由于公司加快招聘人才，我们预计研发费用在2019  年将继续增加（同比增51%）。
        我们下调2019/20  年每股盈利预测4%/6%至0.90/1.39  元，并引入2021年每股盈利预测2.07  元。维持买入评级，12  个月目标价从85.00  港元上调至95.00  港元，对应2020  年预测市盈率59  倍和市盈增长率1.2  倍。