深耕高附加值领域，业务延伸助力成长天花板不断抬升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）公司以石油化工粉粒料后端包装、码段、输送自动化装备为传统核心业务（我们测算近年增量+存量需求在50亿元左右），目前已经成为国内该领域绝对龙头，覆盖国内绝大多数客户，高端市场市占率超50%，且毛利率始终维持较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）在此基础上，公司近年来积极围绕石化化工这一优势领域不断拓宽业务类型，一方面从设备向服务延伸（为粉粒料客户提供后道工序外包服务），通过签订多年合同提供稳定现金流；另一方面，依托自身哈工大基因在工业机器人等领域的深厚积累，开发上游原材料冶炼领域高附加值的炉前自动化特种设备，目前电石炉高温炉前机器人已经研发成功并产业化上量（潜在市场空间45亿左右），其他类炉前机器人及炉周边自动化装备也正在研发试用中，示范项目有望落地。3）同时，公司收购了废酸处理技术工艺全球领先的奥地利P&P公司51%股权，并借助多年在石化化工领域的渠道优势帮助其打开国内市场，目前已经持续有大项目落地。总的来说，公司经过20多年的发展，在坚持高附加值高毛利率的基础上业务种类持续拓展，成长天花板不断打开，有望支撑公司收入水平不断上台阶。
　　在手订单高增长奠定2019-2020年业绩基础。根据公司预收款及存货测算，目前公司化工设备+机器人+环保设备工艺在手订单饱满，且大部分将在2019-2020年确认，为未来1-2年业绩确定性高增长奠定基础。
　　盈利预测与投资建议：公司目前传统业务在手订单情况良好，新业务开始放量，为未来业绩较确定性高增长打下基础。我们预计，公司2018-2020年EPS分别为0.27元、0.49元和0.63元，对应PE为44倍、24倍和19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游客户盈利能力大幅下滑，公司订单交付进度大幅低于预期的风险等。