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广汇汽车研究报告:太平洋证券-广汇汽车-600297-增值税降低再添利好,经销商龙头景气回升-190319

股票名称: 广汇汽车 股票代码: 600297分享时间:2019-03-20 11:32:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 白宇
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,009 KB 分享者: Lyc****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  豪车官降灵敏,经销商有望受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】]从4月1日增值税将下降3个点,目前奔驰、宝马、沃尔沃、捷豹路虎已经相应的降低官方指导价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)豪车购买门槛降低,对经销商而言再添利好。
  站在周期起点,去库存曙光已现。根据乘联会,春节前豪华品牌通过降低生产节奏减轻终端压力,开展促销等清库活动,1月份库存指数降至1.4。目前汽车行业经过18年的深度调整,有望迎来新一轮周期向上,去年在负债端能承受的范围内,广汇积极拓展区位布局、门店与品牌数量,在行业景气回升之际有望明显受益。
  二手车与汽车金融具有促进汽车流通繁荣的天然优势。目前东部地区汽车消费的更新需求逐渐显现,消费升级潜力亟待释放。二手车流通为更新需求提供便利,同时汽车信贷降低豪华品牌购买门槛。消费者可以用更低的首付更换新车,进而加速汽车流通。
  投资策略。我们预计公司2018、2019、2020年归母净利润分别为37、42、47亿元,目前股价对应动态估值分别为11、10、9倍,考虑公司景气下半年将持续回升,我们给予公司2019年13倍动态估值,对应目标市值546亿元,维持“买入”评级。
  风险提示:汽车销量增速下降;库存指数增高。

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