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研究报告:联讯证券-宏观专题研究:未尽的债牛-190320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-20 11:30:31
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李奇霖
研报出处: 联讯证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 946 KB 分享者: han****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        未尽的债牛
        年初以来,债市萎靡,长端利率下行受阻,10  年国债到期收益率在3.1%附近波动已近3  个月,未来继续下探的动力与空间有多大是不少投资者关心的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从基本面来看,去年下半年,大家对于经济的判断是一致性的悲观,利率在不断加码宽松的货币政策与资金面的带动下,下行的非常顺畅,但是今年一季度,情况出现了变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        一来超过4  万亿的社融带动存量增速大幅反弹,周期商品价格回升,中美贸易谈判取得显著进展等信息扰动了人心,让大家对经济有了更多的信心,风险偏好回升,压制了利率。
        二来央行对资金面的呵护有所减弱,2  月份的跨月,3  月份的缴税等关键时点,资金面都出现了收紧的迹象,资金利率的波动加大,货币政策进一步宽松的预期落空。
        对这两点,我们认为现在都是短期因素,驱动利率下行的经济环境与货币政策都没有发生实质性的改变,但空间逼仄,信用的机会更佳,票息与杠杆策略更具确定性。
        风险提示:经济增长超预期,风险偏好快速回升

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