报告要点:
市场:波动显著 轮动加剧
上周的五个交易日内,A 股市场震荡上行,全面收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证50 领涨市场,涨幅2.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指单周上涨1.75%,深证成指连涨10 周而,前期涨幅最高的创业板回调,全周仅上涨0.49%。市场格局中,大中小盘指数分别上涨2.50%、2.04%和2.17%。行业方面,上涨格局出现明显分化,部分行业在估值修复过程中出现阶段性调整。房地产、建筑材料、电气设备和食品饮料涨幅居前,涨幅均超过5%;而前期表现强势的计算机、通信、农林牧渔等行业逆市下跌,进入震荡调整。
资金:宽货币格局延续 扰动影响有限
短期内资金面依然适度宽松,维持平稳偏松态势。上周央行重启公开市场操作,进行200 亿逆回购投放及3270 亿元MLF 操作,包括国库定存在内全周共净回笼3070 亿。而央行货币市场主要利率较前周普遍上涨。银行间资金面出现温和收敛,主要期限资金利率整体略有走高。进入3 月后市场的流动性宽松也面临几大扰动。一是月中企业缴税扰动。二是地方政府债券发行缴款扰动。此外,央行在1 月份降准时已公开明确,不再对一季度到期MLF 进行续做操作。尽管扰动项集中于3 月相撞但影响有限,资金市场明显的流动性缺口并不存在。央行维持流动性充裕的趋势不变,“宽货币”格局仍将延续。
政策:两会后关注重点主题中的确定性
近期市场整体波动加剧,板块间轮动加快。从两融增量数据到市场情绪,均反应出一定程度的恐慌与担忧。但从政策面出发,资本市场的战略性地位仍在不断提升。从两会主要工作内容到总理答记者问,均释放出几大信号:一是关注实体经济质量,弱化经济增速数字,经济增速维持在合理区间;二是重视资本市场的运行效率,提高为实体经济支持能力,稳定市场预期,纾解中小企业、民营企业融资困局;三是重视民生问题、就业压力。重点关注主题包括两方面:一是具有就业拉动能力的数字经济发展议题;二是地产基建板块中的政策确定性机会。
策略:借势借力 关注确定
增量资金持续流入和产业政策利好下,市场偏好继续提升,建议对市场保持耐心和信心。总体来看,随着年报业绩即将出炉,以及科创板加速落地,资金流入仍将继续。投资策略上,建议借势借力、关注确定性。借势借力:借助市场估值修复阶段,具有科技属性的重点主题机会;确定性:坚持价值投资主线,顺应政策确定性,关注具有业绩支撑的成长股龙头。投资选择上:一是从制造业升级、新基建景气度提升角度,关注电气设备、通信行业;二是看好政策持续发力下的科创型产业机会,如计算机、医药。板块上看好市场热度较高的科技类成长板块,如半导体、5G 概念、工业互联网。
风险提示:年报业绩不及预期风险。