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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:锌价延续偏弱运行,铝基本面暂无好转-190319

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-19 11:47:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横
研报出处: 华泰期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 834 KB 分享者: tw3****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME锌现货升水40.5美元/吨,前一交易日升水55美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据SMM,上海0#锌主流成交22260-22300元/吨,0#普通对4月报升水430-480元/吨;双燕、驰宏报升水480-520元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)锌绝对价格仍高企,下游畏高观望,仅按需少采,整体市场成交一般,成交货量略不及上周五。
        库存方面,3月18日LME锌库存减少0.03  万吨至5.84  万吨。根据我的有色,3月18日锌锭库存23.79  万吨,较上周五减少0.16  万吨。镀锌库存108.02  万吨,较上周减少3.01  万吨。
        观点:LME锌库存持续下行,但现货升水有所缩窄,对盘面利空效应削弱。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破,炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破,炼厂陆续释放产能。当前看锌锭冶炼产能释放或处于拐点位置,另一方面下游正处于旺季,垒库与否仍需时间验证,短期看库存尚未累积,建议空头底仓谨慎持有,但不追空。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,预计高利润模式难以维持,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度),预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察),锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
        策略:单边:中性,空头底仓持有,后期视库存增加情况,择机空配。套利:降税政策落地,维持跨期正套。
        风险点:宏观风险。

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