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研究报告:国开证券-2月宏观经济数据点评:经济企稳仍需进一步夯实-190314

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-19 09:04:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: 拈****笑 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家统计局3  月14  日公布的数据显示,1-2  月工业增加值同比增长5.3%,前值5.7%,预期5.6%;1-2  月固定资产投资同比增长6.1%,前值5.9%,预期5.8%;1-2  月社会消费品零售总额同比增长8.2%,前值8.2%,预期8.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        工业增加值持续回落拖累GDP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)先行指数与高频数据均提前反映了年初以来供给增长缓慢,需求端没有明显起色从而抑制工业企业生产积极性。展望未来,虽然3  月增速或因为基数因素出现回升,但在需求回暖、PPI  走稳、企业盈利复苏之前,工业增加值仍存在低位徘徊的可能。
        基建投资逐步回升,主要受1-2  月信贷(社融)超预期、2018  年下半年地方专项债加速发行与2019  年专项债提前下达并发行、监管边际放松等因素影响,其中铁路运输等行业投资同比大增。
        在诸多利好政策的推动下,制造业投资增速掉头向下速度之快或超出预期,主要受需求端没有起色、工业企业利润增速大幅回落等因素影响,短期恐难见到上述环境得以明显改观,年内制造业投资中枢较2018  年下移。
        房地产投资超预期回升,销售再现负增长。2019  年房地产投资推动力则主要体现在建安工程投资的增长,其对实际GDP  有真实贡献。不利因素在于商品房销售走弱、房企资金紧张情况并未明显缓解、土地市场降温等。
        名义消费增速好于预期,实际增速回升。分类来看,汽车消费对社零拖累有所减轻,地产类相关商品销售普遍回落。2019  年消费增速或仍将保持低位增长。
        综上,春节因素对2019  年前2  个月数据形成一定扰动,后续仍需观察3-4  月高频数据以及一季度经济数据情况。就1-2  月中观及宏观数据而言,经济整体不存在大幅下行可能,但供给端与消费端仍然在低位运行,投资端虽有所回升但持续性不够,外需回落确定性大,未来稳增长政策需要加速落地。
        风险提示:供给侧改革调整加大,贸易摩擦升温,央行超预期调控,经济下行压力增大,海外市场黑天鹅事件等。
        

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