焦炭
观点:供给宽松,需求疲弱,焦炭震荡偏弱格局延续
信息分析:
(1)上周,环保限产对焦炭市场扰动仍较大,但焦炭主产地与消费地限产幅度具有差异性,河北为焦炭主要消费地,高炉限产仍较为严格,而山西、内蒙等焦炭主产地限产相对较弱,焦炭供需结构偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 (2)在焦炭供给宽松格局下,焦炭库存持平攀升,总库存已攀升至1663万吨,库存压力较大,从库存结构来看,焦化厂库存继续累积,钢厂库存已恢复至合理水平,港口库存维持高位,可能是市场的重要风险点,库存结构对焦炭不利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) (3)提降落地后,焦化利润有所下降,但仍保有部分利润,维持在50-100元/吨,由于利润刺激开工,焦炭高供给状态仍将维持,焦炭市场将承压运行。
逻辑:目前,河北、山东、山西焦企已落实提降,港口报价持续走低,现货市场心态转弱;"两会"窗口已过,焦化厂产能利用率维持高位,但河北高炉仍限产较严,焦炭高供给、高库存、需求弱的状态延续。因此,焦炭自身驱动不强,供需关系偏弱,预计现货价格短期内将承压运行,期货价格将延续震荡偏弱格局。
操作建议:逢高抛空与区间操作相结合。
风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。
焦煤
观点:"两会"后煤矿迎来复产,期货价格维持震荡
信息分析: (1)3月15日山西凯嘉能源集团发生落顶事故,造成3人受伤,无人员死亡,目前来看,该事故对整体供应影响不大。两会后,各地煤矿将迎来集中验收复产,焦煤产量有望增加,供给偏紧局面有望部分缓解。 (2)进口煤方面,澳大利亚进口仍严格受限,通关时间进一步延长;蒙古煤方面,近期较为稳定,并有稳步回升,甘其毛都日通关量维持在800车左右。 (3)库存来看,随着煤矿复产,焦煤总库存将逐步企稳,供需结构将整体维持稳定。需求来看,下游焦化厂仍维持较高的产能利用率,焦煤需求平稳,主焦煤结构性紧缺,支撑焦煤价格。
逻辑:"两会"时间已过,煤矿将迎来全面复产,目前产量尚未完全恢复,后期产量有望增加,进口方面,澳煤进口仍严格受限,蒙煤通关量近期较为稳定,供给端偏紧格局有望部分缓解;而下游焦化厂开工率维持高位,焦煤供需维持相对平衡。预计短期内焦煤现货将偏稳运行,期货价格将延续震荡。
操作建议:区间操作。
风险因素:煤矿复产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)