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研究报告:中信期货-有色策略周报(铅):环保高压常态供给几无影响,沪铅震荡下行-190318

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-18 15:57:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,许勇其,覃静
研报出处: 中信期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 629 KB 分享者: sbk****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周要闻及市场表现
        市场回顾:
        上周仓单报价区间在3-90~3-30  之内,厂提货源有限,价格维稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游按需接货,刚需为主成交一般,随着价格回落,下游存在逢低拿货情况,仓单成交较多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)河南市场环境污染红色预警仍未解除,但炼厂反映影响有限,因炼厂库存不多,散单惜售情绪稍重,部分持货商报价随行就市,下游接货意愿平平,成交有限。
        短期银漫矿业影响逐渐弱化,随着西北地区天气转暖,铅精矿供给有望好转。目前再生与原生价格正常前期倒挂情况一去不复返,炼厂积压库存正逐步消化。目前精铅产业链中对电池企业十分有利,原料端的供给稳定性提升,虽然电池价格略有松动,但薄利多销,有助于提升电池厂整体盈利。
        工信部表示,2018年铅表观消费量520万吨,同比增长9.9%。我国铅锌消费主要立足国内需求,随着电动自行车、汽车等铅的终端消费品产量下滑,以及铅蓄电池在部分领域面临被锂离子电池替代的压力,未来铅产业消费动力不足。
        原料方面,西北地区受到寒冷天气影响,铅矿生产受阻,对国内铅精矿整体供给有限。目前国内主要地区铅矿加工费持稳,自产铅矿加工费依然维持在1650~1900元/金属吨的水平。加工费自北向南,逐步下移,西北地区加工费处于相对高位,在2100元/金属吨左右徘徊。精铅主产区河南加工费,略低100元/金属吨,报2000元/金属吨。云南地区原料资源相对短缺,加工费最低,报1900元/金属吨。进口铅矿加工费维持于25-30美元/干吨的区间内波动。
        精铅方面,再生精铅一改前期举步维艰态势,随着沪铅价格回到再生成本线17500元/吨上方,再生已有利润空间。再生企业陆续开工,3月产量有望增加。再生从采购到成品的生产周期,与原生铅相比要短一到两周。再生企业由于没有电解,生产工序较短,大概一到两周就能有成品出货。再生报价量增加,下游部分向再生倾斜。目前虽然消费预期不佳,但节后废旧电瓶供应商逐渐回归,再生冶炼企业原料选择扩大。
        电池方面,蓄电池厂正常生产,刚需补库为主。虽然经销商因前期年末冲量,成品库存偏高。但是,江浙一带大型电池厂在正月初四就已经开始上班,表明大型电池厂在经历了行业整合后,优势较为明显订单平稳销量稳定,对原料精铅需求很难大幅下挫。然而其它中小型电池厂,新订单形势不乐观,需求恐将萎缩。随着电动自行车、汽车等铅的终端消费品产量下滑,以及铅蓄电池在部分领域面临被锂离子电池替代的压力,未来铅产业消费动力不足
        本周展望:
        短期即使有银漫矿难影响,但实际影响逐步消化,西北地区天气正在逐渐回暖,高海拔地区产能有望恢复,而安全检查的持续时间只有一个,所以原生企业在结束短期原料紧缺后,也将迎来供给小高潮。无论是一个月期还是三个月期,沪铅有望呈现下行趋势。

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