核心观点:
2月官方制造业PMI为49.2%,比上月下降0.3个百分点,创2016年3月以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI回落存在春节因素的影响,和历史同期相比,本次PMI回落幅度处于正常范围,因此并不反映经济在进一步下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2月生产指数回落,近10年来首次跌破荣枯线,表明目前经济增长动能仍然较为疲弱。新订单指数逆势回升,步入扩张区间,新出口订单下滑,反映内需出现一定的改善,但能否持续有待进一步确认。主要原材料购进价格和出厂价格均大幅回升,显示2月份PPI环比会有明显改善,预计同比也会阶段性企稳。总体来看,2月PMI数据回落存在季节性因素的影响,新订单指数的改善释放出了积极信号,但年初数据受春节因素干扰较大,趋势性意义不强,随着3月中旬更多数据出炉,对经济形势的判断会有更加清晰的方向。
按人民币计价,2月我国出口同比-16.6%,进口同比-0.3%,较前值大幅回落且弱于市场预期。2月进出口增速的大幅走弱验证了1月数据好于预期主要源于春节因素的影响,实际外贸形势并未显著改善。从按人民币计价的前2个月累计增速来看,我国出口同比0.1%,进口同比1.5%,较去年全年及四季度增速均大幅回落,显示外贸对经济增长的拉动在减弱。
2月CPI同比1.5%,较前值回落,但略高于市场预期。CPI同比回落主要源于翘尾因素在2月大幅走低,环比涨幅1%,与往年春节月份相比处于较低的水平,应与春节日期相对较早有关。2月PPI同比0.1%,与前值持平,略低于市场预期。由于今年政策稳增长以减税为主要抓手,不会在短期内造成需求的快速提升,因此预计PPI环比也很难出现大幅的波动。
上周科创板正式规则出台,在多个环节上进行了制度创新,其中试点注册制和科创板严格的退市制度备受关注,相关政策的出台延续了金融体制改革,金融市场发展逐渐完善,不断推动A股国际化,有助于价值投资长期布局。两会也给市场带来积极的信号,主要针对制造业和小微企业的减税降费超出预期,政策继续加大对实体经济扶持力度,特别是针对新兴产业和民营企业。与此同时,市场期待中美贸易谈判在三月下旬达成协议,外部压力暂缓,市场情绪相对乐观。
综上所述,预计下周指数将继续震荡整理,前期进场资金获利回吐压力较大。目前来看,股票估值依然处于历史低位,具备较好的长期投资价值。建议利用回调机会,高抛低吸,建议配置科技成长蓝筹,优质的行业龙头,以及前期被市场大幅度杀跌的小盘股。