事件
        2019年2月份，CPI同比增1.5%，前值1.7%；环比上涨1.0%，前值0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPI同比增0.1%，前值0.1%；环比上涨-0.1%，前值-0.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        CPI同比增速继续下滑，食品价格仍是主要拖累项。2月CPI同比增速较前值回落0.2个百分点，连续4个月下滑，主要受食品分项的拖累；环比上涨1%，但涨幅弱于去年同期，主要与今年春节较早有关。2月食品价格同比上涨0.7%，涨幅较1月份回落1.2个百分点，环比上涨3.2%，弱于去年同期。其中，猪肉价格同比下跌4.8%，环比上涨0.3个百分点，低于去年同期2%的环比涨幅，也弱于季节性，这与节前生猪跨区调运放松、养殖户加速出栏引发的供需失衡有关。主要食品项中，鲜果、鲜菜价格环比上涨15.7%和5.4%，推动食品价格环比走高。从历史数据来看，预计3月份CPI环比季节性更强一些，结合3月份CPI翘尾因素的回升，预计3月CPI会有明显反弹，2月CPI可能成为阶段性甚至是全年低点。
        非食品价格同比增速保持平稳，居住、旅游、交通和通信价格均环比上行。2月非食品价格同比上涨1.7%与1月表现持平，环比上涨0.4%。其中，节后租房需求增加推动房租价格上涨，居住项CPI环比上涨0.1个百分点；成品油价格上调和春节期间邮递服务费上涨驱动交通和通信项价格环比上升1个百分点；春节假期旅游旺季推动旅游价格环比上涨6.4%。整体来看，非食品项价格总体表现较为平稳。
        PPI环比短期难有较大波动，预计全年PPI较去年显著走低。2月PPI同比增速与前值持平，低于市场预期（0.2%），环比下降0.1%，连续4个月下降。国际大宗商品价格方面，CRB现货指数短期维持震荡格局，从长周期来看处于下行趋势，外部价格对国内PPI会产生向下的作用力。今年稳增长政策以减税为抓手，短期内不会造成工业品需求的极速拉升，预计PPI环比很难出现大幅波动。近期工业品价格比较平稳，结合翘尾因素变化，预计3、4月份PPI同比有望出现阶段性回升，5月份之后大概率回落，全年PPI同比较去年显著走低。
        预计年内CPI难以大幅走高，PPI通缩压力不减。2月猪肉价格的环比回升可能预示着猪周期拐点的到来，资本市场对此已经提前有所反应，年初至3月11日收盘，农林牧渔板块已上涨50.14%，市场对猪价上涨预期强烈。但即使猪价上涨预期兑现，考虑到经济下行周期需求走弱可能会拖累CPI表现，预计年内CPI难以大幅走高，完成3%的通胀目标压力不大。对PPI而言，翘尾因素可能会驱动PPI短期回升，但在全球经济放缓的背景下，大宗商品价格走强缺乏基本面支撑,PPI通缩压力依然不减。