事件
2 月份,社会融资规模 7030 亿元(前值 4.64 万亿元);社会融资规模存量 205.68 万亿元(前值 205.08 万亿元),累计同比增长 10.1%(前值10.42%);当月新增人民币贷款 8858 亿元(前值 3.23 万亿元);人民币存款 1.31 万亿元(前值 3.27 万亿元);M2 同比 8.0(前值 8.4%),M1 同比2.0%(前值 0.4%),M0 同比-2.4%(前值 17.2%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月金融数据均出现大幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点
非标融资及人民币贷款致 2 月社融大幅减少。2 月份社融大幅下降虽有季节效应,但环比人民币贷款、直接融资、非标融资均大幅减少,存在超季节性因素。当月社融大幅减少,人民币贷款大幅减少是主因,同时非标融资、直接融资等均有不同幅度减少,而地方政府专项债保持了三连涨势头。2 月份,社会融资规模当月新增 7030 亿元(前值 4.64 万亿元),环比增加-3.93 万亿元,同比增加-4864 亿元;社会融资规模存量 205.68 万亿元(前值 205.08 万亿元),累计同比增长 10.1%(前值 10.42%)。分结构来看,当月新增人民币贷款 7641 亿元,外币贷款-105 亿元,非标融资-3648亿元(其中委托贷款-508 亿元,信托贷款-37 亿元,未贴现票据-3103 亿元),直接融资 924 亿元(其中债券融资 805 亿元,股票融资 119 亿元),地方政府专项债 1771 亿元。环比来看,人民币贷款-2.8 万亿元,外币贷款-448 亿元,非标融资-7080 亿元(其中,委托贷款 191 亿元,信托贷款-382 亿元,未贴现票据-6889 亿元),直接融资-4360 亿元(其中债券融资-4185 亿元,股票融资-174 亿元),地方政府专项债 683 亿元,人民币贷款大幅减少是当月社融环比大幅下降的主要原因,同时非标融资、直接融资等均有不同幅度减少;同比来看,人民币贷款-2558 亿元,外币贷款-191 亿元,非标融资-3664 亿元(其中委托贷款 242 亿元,信托贷款-697 亿元,未贴现票据-3209亿元),直接融资-99 亿元(债券融资 161 亿元,股票融资-260 亿元),地方政府专项债 1663 亿元,非标融资及人民币贷款是同比减少的主要原因。总体来看,2 月份社融大幅下降虽有季节效应,但环比人民币贷款、直接融资、非标融资均大幅减少,存在超季节性因素。
企业及居民对后期不看好致人民币贷款大幅减少。2 月份,金融机构新增人民币贷款 8858 亿,环比增加-2.34 万亿,同比增加 465 亿,居民贷款及企业贷款大幅减少是主要原因。具体分结构来看,居民贷款当月增加-706 亿元,环比增加-1.06 万亿,同比增加-3457 亿(其中居民短期-2932 亿,环比增加-5862 亿,同比增加-2463 亿;居民长期 2226 亿,环比增加-4743亿,同比增加-994 亿);企业贷款当月增加 8341 亿,环比增加-1.75 万亿,同比增加 894 亿(其中,企业短期 1480 亿,环比增加-4439 亿,同比增加72 亿;企业长期 5127 亿,环比增加-8873 亿,同比-1458 亿;票据 1695 亿,环比增加-3465 亿,同比增加 2470 亿);非银行金融机构当月增加 1221 亿,环比增加 4607 亿,同比增加 3016 亿;分期限来看,长期及短期贷款均有大幅减少,短期及票据 243 亿,环比增加-1.38 万亿,同比增加 79 亿(其中,票据 1695 亿,环比增加-3465 亿,同比增加 2470 亿;居民短期-2932亿,环比增加-5862 亿,同比增加-2463 亿;企业短期 1480 亿,环比增加-4439亿,同比增加 72 亿),中长期贷款 7353 亿,环比增加-1.36 万亿,同比增加-2452 亿(其中居民中长期 2226 亿,环比增加-4743 亿,同比-994 亿;企业中长期 5127 亿,环比增加-8873 亿,同比增加-1458 亿)。综合来看,人民币贷款的大幅减少是企业及居民对后期不看好的表现。
人民币存款大幅下降。分 2 月份,新增人民币存款 1.31 万亿元,环比增加-1.96 万亿,同比增加 1.61 万亿。分结构看,居民存款新增 1.33 万亿,环比增加-2.53 万亿,同比增加-1.54 万亿;非金融公司新增-1.2 万亿,环比增加-8089 亿,同比增加 1.2 万亿;财政存款新增 3242 亿,环比增加-2095亿,同比增加 8529 亿;非银行业金融机构新增 6757 亿,环比增加 1.18 万亿,同比增加 3632 亿。M0 7.95 万亿元(前值 8.75 万亿元),当月同比-2.4%(前值 17.2%),M1 52.72 万亿元(前值 54.56 万亿元),当月同比 2.0%(前值 0.4%),M2 186.74 万亿元(前值 186.59 万亿元),当月同比 8.0%(前值8.4%)。M1 与 M2 剪刀差-6.0 个百分点。移动支付方式的普及使得 M0 同比及环比出现大幅度下降。