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研究报告:山西证券-2019年2月份货币金融数据点评:金融数据大幅下降,宽信用仍待发力-190312

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-14 10:23:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑芳
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 804 KB 分享者: 土地****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2  月份,社会融资规模  7030  亿元(前值  4.64  万亿元);社会融资规模存量  205.68  万亿元(前值  205.08  万亿元),累计同比增长  10.1%(前值10.42%);当月新增人民币贷款  8858  亿元(前值  3.23  万亿元);人民币存款  1.31  万亿元(前值  3.27  万亿元);M2  同比  8.0(前值  8.4%),M1  同比2.0%(前值  0.4%),M0  同比-2.4%(前值  17.2%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月金融数据均出现大幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主要观点
        非标融资及人民币贷款致  2  月社融大幅减少。2  月份社融大幅下降虽有季节效应,但环比人民币贷款、直接融资、非标融资均大幅减少,存在超季节性因素。当月社融大幅减少,人民币贷款大幅减少是主因,同时非标融资、直接融资等均有不同幅度减少,而地方政府专项债保持了三连涨势头。2  月份,社会融资规模当月新增  7030  亿元(前值  4.64  万亿元),环比增加-3.93  万亿元,同比增加-4864  亿元;社会融资规模存量  205.68  万亿元(前值  205.08  万亿元),累计同比增长  10.1%(前值  10.42%)。分结构来看,当月新增人民币贷款  7641  亿元,外币贷款-105  亿元,非标融资-3648亿元(其中委托贷款-508  亿元,信托贷款-37  亿元,未贴现票据-3103  亿元),直接融资  924  亿元(其中债券融资  805  亿元,股票融资  119  亿元),地方政府专项债  1771  亿元。环比来看,人民币贷款-2.8  万亿元,外币贷款-448  亿元,非标融资-7080  亿元(其中,委托贷款  191  亿元,信托贷款-382  亿元,未贴现票据-6889  亿元),直接融资-4360  亿元(其中债券融资-4185  亿元,股票融资-174  亿元),地方政府专项债  683  亿元,人民币贷款大幅减少是当月社融环比大幅下降的主要原因,同时非标融资、直接融资等均有不同幅度减少;同比来看,人民币贷款-2558  亿元,外币贷款-191  亿元,非标融资-3664  亿元(其中委托贷款  242  亿元,信托贷款-697  亿元,未贴现票据-3209亿元),直接融资-99  亿元(债券融资  161  亿元,股票融资-260  亿元),地方政府专项债  1663  亿元,非标融资及人民币贷款是同比减少的主要原因。总体来看,2  月份社融大幅下降虽有季节效应,但环比人民币贷款、直接融资、非标融资均大幅减少,存在超季节性因素。
        企业及居民对后期不看好致人民币贷款大幅减少。2  月份,金融机构新增人民币贷款  8858  亿,环比增加-2.34  万亿,同比增加  465  亿,居民贷款及企业贷款大幅减少是主要原因。具体分结构来看,居民贷款当月增加-706  亿元,环比增加-1.06  万亿,同比增加-3457  亿(其中居民短期-2932  亿,环比增加-5862  亿,同比增加-2463  亿;居民长期  2226  亿,环比增加-4743亿,同比增加-994  亿);企业贷款当月增加  8341  亿,环比增加-1.75  万亿,同比增加  894  亿(其中,企业短期  1480  亿,环比增加-4439  亿,同比增加72  亿;企业长期  5127  亿,环比增加-8873  亿,同比-1458  亿;票据  1695  亿,环比增加-3465  亿,同比增加  2470  亿);非银行金融机构当月增加  1221  亿,环比增加  4607  亿,同比增加  3016  亿;分期限来看,长期及短期贷款均有大幅减少,短期及票据  243  亿,环比增加-1.38  万亿,同比增加  79  亿(其中,票据  1695  亿,环比增加-3465  亿,同比增加  2470  亿;居民短期-2932亿,环比增加-5862  亿,同比增加-2463  亿;企业短期  1480  亿,环比增加-4439亿,同比增加  72  亿),中长期贷款  7353  亿,环比增加-1.36  万亿,同比增加-2452  亿(其中居民中长期  2226  亿,环比增加-4743  亿,同比-994  亿;企业中长期  5127  亿,环比增加-8873  亿,同比增加-1458  亿)。综合来看,人民币贷款的大幅减少是企业及居民对后期不看好的表现。
        人民币存款大幅下降。分  2  月份,新增人民币存款  1.31  万亿元,环比增加-1.96  万亿,同比增加  1.61  万亿。分结构看,居民存款新增  1.33  万亿,环比增加-2.53  万亿,同比增加-1.54  万亿;非金融公司新增-1.2  万亿,环比增加-8089  亿,同比增加  1.2  万亿;财政存款新增  3242  亿,环比增加-2095亿,同比增加  8529  亿;非银行业金融机构新增  6757  亿,环比增加  1.18  万亿,同比增加  3632  亿。M0  7.95  万亿元(前值  8.75  万亿元),当月同比-2.4%(前值  17.2%),M1  52.72  万亿元(前值  54.56  万亿元),当月同比  2.0%(前值  0.4%),M2  186.74  万亿元(前值  186.59  万亿元),当月同比  8.0%(前值8.4%)。M1  与  M2  剪刀差-6.0  个百分点。移动支付方式的普及使得  M0  同比及环比出现大幅度下降。

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