报告摘要:
2019 年2 月份,中国制造业PMI 为49.2%,较上月回落0.3 个百分点;非制造业商务活动指数为54.3%,较上月提升0.4 个百分点;综合PMI 产出指数为52.4%,较上月回落0.8 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
制造业、非制造业PMI双双回落
2019 年2 月份,中国制造业PMI 为49.2%,较上月回落0.3 个百分点;非制造业商务活动指数为54.3%,较上月提升0.4 个百分点;综合PMI 产出指数为52.4%,较上月回落0.8 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
春节效应扰动,制造业PMI下行
与1 月相反,制造业生产回落,但需求有所回升。受春节前后部分企业停工减产影响,2 月生产指数由50.9%降至49.5%;新订单指数由49.6%升至50.6%,重回扩张区间;在手订单指数由43.7%微降至43.6%。
中美贸易谈判进展相对顺利,但受春节效应影响,新出口订单指数由46.9%降至45.2%;进口指数由47.1%降至44.8%。
原材料价格上涨,通缩风险有所缓和。主要原材料购进价格指数由46.3%升至51.9%,出厂价格指数由44.5%升至48.5%。随着石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等价格反弹,我们预期通缩风险将有所缓和。去库存仍在持续。采购量指数由49.1%降至48.3%,产成品库存指数由47.1%降至46.4%;原材料库存指数由48.1%降至46.3%。
制造业就业带动能力继续下降。从业人员指数由47.8%降至47.5%,表明制造业招工意愿较弱。
两极分化,中小型制造业企业PMI下降
两极分化,规模效应愈发明显。分企业规模看,大型企业PMI 为51.5%,较上月提升0.2 个百分点,继续高于临界点;中、小型企业PMI 为46.9%和45.3%,分别较上月下降0.3 和2.0 个百分点,均位于临界点以下。中小企业 PMI 持续位于 50% 以下,意味着中小型企业的生产经营压力较大,政府需出台针对中小企业的优惠措施,加大对中小型企业的支持力度。
建筑业商务活动拖累非制造业商务活动指数回落
分大类看,投入品价格指数为52.7%,较上月提升0.7 个百分点;销售价格指数为50.1%,较上月提升0.3 个百分点;新订单指数为50.7%,较上月回落0.3个百分点。从业人员指数为48.6%,与上月持平;业务活动预期指数为61.5%,比上月回升1.9 个百分点。
分行业看,服务业商务活动指数为53.5%,较上月回落0.1 个百分点,继续保持良好发展态势。受春节假日和雨雪天气等因素影响,建筑业商务活动指数为59.2%,较上月回落1.7 个百分点,建筑业生产增速继续放缓。
风险提示:欧美经济增速超预期下行,大宗商品价格超预期下行