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上周由于市场预期煤矿复产,供应逐步宽松,同时成材表现弱势带动下,焦煤期价大幅下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最终焦煤收于1237.0 元/吨,涨跌-76.5 元/吨,涨跌幅-5.82%。焦煤现货价格基本没有调整,主流价格稳定运行,有部分煤矿开始复产,预计现货部分煤种将开始出现降价。
上周焦炭表现弱势,在现货端第二轮提涨失败的情况下,盘面率先调头向下,最低跌破2000 元/吨,现货端在进行了第一轮涨价落地后,第二轮提涨迟迟未能落地,主要由于目前下游需求的传导不畅,雨天影响下游开工情况,且焦煤产量有释放预期,成本支撑下移,均对焦炭价格不利。在环保检查放松的情况之下,焦企利润有一定的收缩预期,最终本周收于2023.5 元/吨,涨跌-144.5 元/吨,涨跌幅-6.67%。目前下游累库,需求尚未释放,下游成材价格疲弱对焦炭影响较大,且在焦煤供应逐步宽松的情况下,成本支撑减弱。
基本面分析。
1.焦煤:上周焦煤港口进口焦煤总库存307 万吨,较上周增加20 万吨,由于进口煤通关时间延长,港口进货较少,蒙煤供应也处于低位恢复期;钢厂焦煤库存840 万吨,较上周减少21.3 万吨,平均可用天数减少0.43 天至16.74 天;焦企库存1492 万吨,减少10 万吨。从库存上也可以看出,焦煤下游库存有所去化,钢厂与焦化厂库存均处于高位有所下滑状态,未来累库的可能性不大,大概率保持去化状态。需求端主要以下游开工率小幅下滑,暂时以刚需为主,且下游库存高企,未来将进入下游主动去库存过程。整体上看,供应端在两会之后将会逐步宽松,需求端维持稳定的前提下,未来焦煤有一定的下跌风险。
2.焦炭:上周焦企产能利用率75.7%,下降1.18%,日均产量67.7 减少1.05;通过产能利用率的下降可以看到,环保限产对焦企开工率影响并不小,但是在成本支撑下滑叠加库存高位的影响下,焦炭价格表现仍旧弱势。上周焦企焦炭库存51万吨,增加3 万吨,钢厂焦炭库存453 万吨,减少0.6 万吨,港口总库存374 万吨,增加2 万吨。港口、钢厂与焦化厂库存全面累积,对再次提涨形成的压制较为明显,未来港口资源流入市场后势必需要下游大幅开工来消化,短期内钢厂刚性需求稳定,焦化厂送货积极。全国吨焦利润217 元,相比上周小幅下滑。综合来看,在有生产利润的情况下焦炭供应仍偏向宽松,下游需求逐步开始显现,面对着港口的高库存与下游钢厂利润的压缩,焦炭在此向上提涨的空间有限,若未来焦煤供应开始宽松后,焦炭成本支撑将有所下移,届时将会出现共振下跌行情。