重点报告摘要
        放水的半个"紧箍咒"--银行资本补充压力测算
        发布日期：2019-02-24
        分析师：张文朗/邓巧锋
        2018年虽然央行多次降准，但市场"紧信用"依旧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年"紧信用"能否变成"宽信用"不仅取决于银行的风险偏好，还跟银行的放贷能力紧密相关，而影响其放贷能力的一个因素就是资本充足率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行补充资本金的压力到底多大？1月信贷数据迎来开门红，趋势能否持续？
        银行面临的资本补充压力，既有远虑，亦有近忧。远虑主要是被列入全球系统重要性银行的四大行需满足更高水平的总损失吸收能力（TLAC）工具要求；近忧则是金融监管加强后，银行节约资本的表内外类信贷业务会逐步回归信贷本质，通过资本足额计提和贷款拨备等带来资本压力。
        初步估算，从静态测算角度来看，部分上市银行或因类信贷业务规范化需补充3500亿资本金，且相对更需补充一级资本；而被列入G-SIBs的四大行总共可能需补充1.4-2.1万亿的TLAC工具，在TLAC实施时间表可能提前至2022年初的情形下，可能每年需发行6000-8000亿TLAC工具。参考上市银行在银行业的资产占比（2018年9月末约61%），预计2019、2020年银行业每年或需补充1.2-1.5万亿资本和TLAC工具。此外，从动态测算角度来看银行资本补充压力会进一步增加。随着经济下行压力加大和不良贷款比例的上升，银行业利润增速已进入个位数时代，对银行资本补充的贡献递减。
        内源性融资补充资本方面，利润增速放缓背景下银行可通过减少现金分红和降低贷款拨备率、拨备覆盖率等来缓冲。但考虑到上市银行在A股的重要地位，分红比例大幅下调至30%以下的可能性较小，该方式对大型国有银行作用较有限。银行还可通过降低贷款拨备率和拨备覆盖率缓冲，大型国有银行贷款分类的准确性和处置不良的主动性较高，两类监管指标可调整到监管区间的下限，进而释放一定利润空间。外源性融资补充资本方面，银行可通过IPO、定增、可转债、次级债等方式补充资本，尤其是永续债可作为其他一级资本补充工具且非局限上市银行，未来发行规模或明显扩大。
        银行资本补充工具虽然数目较大，但应该构不成系统性阻力，对银行"放水"大概算作半个"紧箍咒"。根据银行资本管理办法，银行大幅购买的可能性较小，尤其是对永续债的认购热情可能不那么高涨，但保险资金或成为重要购买主体。如果监管机构可能会降低银行的储备资本缓冲要求，前述测算的银行每年需发行1.2-1.5万亿资本和TLAC工具压力会有一定程度缓解（视下调幅度而定）。资本工具发行通过股债双重分流、保险资金增量参与的情况下，还不算系统性难题。