主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面，上月外盘美豆主力合约在907  美分/蒲至945  美分/蒲间偏弱运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上月美豆承压原因有二，虽然我国多次表示会购买更多美豆，但是自去年12  月初至今购买量只在800  多万吨左右，美豆库存压力依旧较大制约外盘价格；二是南美天气改善，产量较年前预测有所上调。但中美谈判不断出现缓和预期以及USDA  上月下调今年美豆种植面积，对美豆下方形成支撑。国内方面，上月国内连豆、连粕小幅冲高后大幅回落。基本面持续承压是连豆、连粕不断走弱的主要原因，1  月底以及2  月份中美磋商后，我国分别表示会额外进口500  万吨、1000  万吨美豆，加之南美天气改善且收割上市进度加快，使供给端承压，而非洲猪瘟疫情仍是抑制国内豆粕需求的主要因素，年后广西、山东、云南、河北、内蒙古和陕西先后发生猪瘟疫情，养殖场生猪存栏量均较大，同时食品公司三全、金锣等猪肉制品检出非洲猪瘟病毒核酸阳性问题，非洲猪瘟持续扩散严重打击养殖业信心和补栏积极性，抑制饲料需求。
        基本面分析。供给方面，维持宽松预期。目前国内大豆库存依旧处于历史同期最高水平，且上月中美双方结束在华盛顿的谈判后，我国表示将额外向美购买1000  万吨大豆，叠加天气改善，新作南美大豆产量预测高于年前，且收割上市速度快于往年同期，据天下粮仓估计3、4、5  和6  月份大豆到港预估分别为671.1  万吨、870  万吨、975  万吨和980  万吨，预计供给端维持宽松。需求方面，维持疲软预期。主要原因有三个，非洲猪瘟不断扩散对养殖业信心打击较大，或严重影响后期生猪补栏和存栏量。二是目前我国饲料行业产能过剩，饲料年产量增速从2011  年起一直下滑，2017  年增速已由正转负，而2018  年饲料产量下滑更为严重，预计今年饲料产量依旧稳中有降。三是政府不断出台措施，利空豆粕需求。
        后市展望。目前国内豆粕基本面弱势难改，中美谈判不断出现缓和预期，上月我国同意继续额外购买1000  万吨美豆，加上南美大豆收割上市速度加快，2  月巴西大豆出口量猛增至609  万吨，显著高于上月的215  万吨和去年同期的286万吨，同时年后油厂压榨开机率逐渐恢复，豆粕库存或进一步回升，供给端存在压力，而需求端受非洲猪瘟影响较大，从去年8  月起至今我国已出现111  起猪瘟疫情，年后疫情集中爆发，严重打击养殖业信心和补栏积极性，1  月份生猪存栏同比下滑12.62%，预计短期内生猪存栏或将继续下滑，抑制豆粕需求。盘面看上月豆粕不断下挫探底，上周五虽受菜粕拉涨影响盘面出现反弹，但考虑基本面并未改善，预计豆粕持续反弹乏力，后市仍延续震荡偏弱走势，建议空单继续持有，价差方面建议豆粕5-9  反套可长期持有。