投资要点:
策略分析:
春节之后,市场强势上涨,风格清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】站在当前,就指数而言,经过2月份急涨,3月将进入震荡期;就结构而言,以成长为主导的格局不会扭转,布局科技创新。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经过年初以来的急涨,我们认为3月将进入震荡整理期,但下行空间有限。股票投资仍有正回报。前期报告中我们已经提出“本轮行情的主导因素在分母”,分母端的逻辑包括风险偏好和流动性,风险偏好层面的催化剂有两会和科创板,流动性层面宽松货币环境仍在。因此,站在当前,分母端逻辑并未破坏,指数下行空间有限。
就结构而言,以成长为主导的格局不会扭转,布局科技创新。科技创新既具备宏观逻辑,也具备产业逻辑。就宏观逻辑而言,经济下行期,蓝筹股的企业盈利与宏观经济关联度高,将受到拖累,科技创新的比较优势将显现,且宽松的流动性环境有利于提升市场估值。就产业逻辑而言,2016年开启新一轮制造业更新周期,技术密集型制造业是本轮更新周期的核心变量,具备技术扩散性、发展可持续性、经济主导性的5G、人工智能、半导体、云计算和电动车等方向,是核心看点。特别是电动车,作为滞涨的中国科技未来核心竞争力领域,三月建议关注,结合金股,相关公司有先导智能、天赐材料等。
我们认为需要关注A股的“科创板效应”,科创板推出对A股影响的落脚点,核心在于带动科技股的估值提升,特别是具备关键核心技术的公司。
科创板主题,A股的受益主线有三条:线索一,与科创板公司上市业务直接相关的券商;线索二,与科创板公司有股权关系或者业务关联的A股影子股;线索三,具备关键核心技术的A股科技股。其中,线索一和线索二的受益逻辑较为直接,但是,我们认为线索三恰恰是高度受益却尚未被充分预期。结合3月金股,相关公司有汇顶科技、用友网络、中国联通等。
风险提示:美国贸易保护措施超预期;商誉减值风险。