第  一部分：宏观环境与市场行情
        2019  年  1  月，由于主要受到猪肉和燃油等价格回落的影响，1  月  CPI  同比增速下滑  0.2%、环比增速上升  0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月的  PPI  同比增速增加  0.1%，环比降低  0.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要是受到上游原材料价格和中游加工品价格的下降影响，其中原油相关产业对  PPI的影响较大。
        1  月，制造业  PMI  录得  49.5（前值  49.4），小幅上行，但仍然处于荣枯线以下，其中生产指数上升（50.9,，前值  50.8），新订单指数（49.6，前值49.7）下降，表明制造业生产小幅回升，但需求依然走弱。主要原材料购进价格指数（46.3，前值  44.8）和出厂价格指数（44.5，43.3）都在荣枯线之下上行，表明生产有所回升，但是需求和价格仍然较弱，制造业的景气度不佳。
        商品期货市场，商品指数  1  月涨跌幅为  5.04%，整体上涨。分版块来看，能源板块从月初开始上涨，最高涨幅  11.91%，并在月末略有回调。煤焦钢矿板块和化工板块的走势也与能源板块类似，在  1  月下旬分别达到过  8.25%和8.94%的涨幅，并在月底略有回调，整月收益率分别为  7.45%和  6.14%。而其他的贵金属、农产品和有色金属等板块，均保持低波动微涨的行情。
        分品种来看，部分品种的动量非常强，存在较好的趋势性机会。1  月收益率最高的沥青上涨了  20.29%，铁矿石和  PTA  分别上涨  17.4%和  15.7%。下跌的  品  种  中  ，  只  有  纤  板  跌  幅  较  大  ，  达  到-23.12%，  但  该  品  种  流  动  性  较  差  ，  对CTA影响不大。
        主要套利品种价差方面，近期主要套利对的波动较小，仅有黑色板块出现了较大幅度的价格关系变化。近期市场给套利策略的机会并不是很多。
        第二部分：CTA  近期表现
        据我们统计的全部  633  个期货宏观策略产品显示，1  月该类策略产品平均收益  1.41%，其中  449（占比  70.93%）个产品获得正收益，剩余  184  个产品获得负收益。在全部宏观期货策略产品汇总，全部  211  个量化  CTA收益  1.17%，其中正收益产品  150  个（占比  71.09%）；其余宏观策略和主观期货策略产品共  422  个，平均收益为  1.66%，其中正收益产品  299  个（占比  70.85%）。从统计结果来看，1  月份主观策略平均收益方面胜过量化策略，但量化策略在正收益产品占比方面略有优势。
        第三部分：部分代表性  CTA
        2017  年，商品期货市场大幅横盘震荡，对当时主流的中周期趋势跟踪策略带来了非常长时间内的持续回撤，给国内  CTA  策略投资机构敲响了警钟。为了防止类似的情况再次发生，各家投资机构均发展出了自己的对策，其中一种便是在策略中加入基本面因子，或形成基本面策略。从结果上来看，几家在产品中实盘了基本面策略的  CTA  均在  2018  年获得了较好的表现。本次报告选取的代表私募有：明得浩伦、明汯、泓信以及博道基金。