主要观点
行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面,上周美豆主力合约主要随USDA 重要报告的公布在893 美分/蒲至916 美分/蒲间呈震荡走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周USDA 在农业部年度展望论坛上发布2019 年美国大豆种植预估,在论坛召开前,交易商结清仓位,期价大幅下挫, 但最终数据公布今年春季美国农户的大豆种植面积为8500 万英亩,低于去年同期的8920 万英亩以及分析师预测的8610 万英亩,受空头回补以及USDA 调低美豆种植面积的影响,最终上周美豆主力收涨0.26%。国内方面,上周国内连豆、连粕偏弱运行。主要利空因素有二,一是非洲猪瘟疫情扩散影响加剧,上周广西、山东、云南先后发生猪瘟疫情,养殖场生猪存栏分别为23555 头、4504 头和300 头,同时食品公司三全、金锣等猪肉制品检出非洲猪瘟病毒核酸阳性问题,非洲猪瘟持续扩散严重打击养殖业信心和补栏积极性。二是农业农村部提出大豆振兴计划,力争全年大豆和油料面积将增加500 万亩以上,供给端压力增加。但是考虑美豆种植面积低于预期,以及空头回补,盘面小幅反弹,整体来看终上周豆一、豆二和豆粕主力分别收涨-0.84%、-1.09%和-1.36%。
基本面分析。供给方面,维持宽松预期。目前国内大豆库存依旧处于历史同期最高水平,且年前中美双方结束在华盛顿的谈判后,我国表示将额外向美购买500 万吨大豆,USDA 官网公布数据,我国已累计购买321.5 万吨美豆,叠加新作南美大豆产量虽较前期预测值有所下调,但仍高于往年,预计供给端维持宽松。需求方面,维持疲软预期。主要原因有二,一是2018 年8 月初至今国内已在24 省4 直辖市出现110 起非洲猪瘟疫情,截至1 月14 日我国已扑杀91.6 万头生猪,虽然目前扑杀数量有限,但对养殖业信心打击较大,或严重影响后期生猪补栏和存栏量。二是目前我国饲料行业产能过剩,饲料年产量增速从2011 年起一直下滑,2017 年增速已由正转负,而2018 年饲料产量下滑更为严重,预计今年饲料产量依旧稳中有降。
后市展望。目前国内豆粕基本面依旧偏弱,上周中美在华盛顿的磋商取得实质性进展,美国将延后原定于3 月1 日对中国产品加征关税的措施,同时美国农业部长发推表示,我国会继续购买1000 万吨大豆,供给端施压。当前非洲猪瘟对豆粕需求抑制影响逐渐显现,上周末河北保定和内蒙古自治区大兴安岭相继爆发非洲猪瘟疫情,养殖场生猪存栏分别为5600 头和222 头,年后猪瘟疫情集中爆发,严重打击养殖业信心和补栏积极性,2019 年1 月生猪存栏环比下降5.7%,同比下降12.62%,能繁母猪环比下降3.56%,同比下降14.75%,预计未来生猪存栏或将继续下滑。国内多重利空影响,预计后市豆粕弱势难改,操作上建议逢高做空。