市场分析及交易建议:
2月21-22日USDA召开农业展望论坛,会后USDA给出美豆2019/20年度平衡表预估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中美豆新作播种面积为8500万吨英亩,单产预估为49.5蒲/英亩,期末库存由9.1亿蒲降至8.45亿蒲,库存消费比19.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国国内市场情况:大豆压榨利润仍保持较高水平,在从1月3日至2月14日的六周内美国累计出口订单净增691万吨,符合市场预估。关于中美贸易谈判,2月22日美国总统特朗普会见刘鹤。据报道上周进行的中美贸易磋商取得重大进展,但仍有不少工作需要完成,因此双方决定将磋商再延长两天。涉及到农业方面,美方透露中国将再购买1000万吨大豆,同时可能取消进口美国DDGS双反关税。如若属实,这些举措将增加国内大豆、豆粕及其替代品的供给。
国内方面,上周豆粕下跌明显,盘面榨利转差,不利远期买船。截至2月15日国内进口大豆库存增至656.25万吨,沿海油厂大豆库存增至579.25万吨。随着元宵节过去节日气氛渐散,上周油厂开机率回升至44.19%,未来两周开机率将继续上升。成交上,上周春节假期结束下游有所补库,但由于价格阴跌,买家观望情绪浓厚,油厂豆粕日均成交量11万吨,低于一周前的14.25万吨。主要因油厂还未全面开机的原因,截至2月15日沿海油厂豆粕库存继续下降,由63.35万吨下降至56.56万吨。随着开机率上升,预计豆粕库存或再度上升。春节后非洲猪瘟疫情通报频率明显降低,不过上周广西北海、山东省济南市、云南省泸水市仍相继排查出非洲猪瘟疫情。
策略:谨慎看空。中美贸易关系缓和,如果中国继续增加购买美豆、放开进口美国DDGS双反关税,则国内蛋白粕供给将更加充裕,同时由于巴西收割进度历史同期最快,进入三月即使中美谈判僵持,国内大豆进口仍无需担忧。进口大豆供给充足的情况下,我们需要关注的只是进口榨利对国内买船数量及节奏的影响。与此同时,受非洲猪瘟疫情影响的2019年生猪存栏可能大幅下降,利空国内豆粕消费,因此豆粕单边价格和基差走势在春节后大幅下跌,我们认为下跌态势可能还将继续。
风险:南美天气,贸易战,中国采购美豆的数量,非洲猪瘟疫情发展等