结论与建议：
　　我们今天参加了中国人寿投资者开放日，本开放日聚焦近几年转型成效和未来发展战略与展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于过去，中国人寿进行了保费结构的优化；对于未来，公司将在战略上将更偏向于一二线城市，并通过提升代理人质量，市场化改革、提升科技手段应用等重振国寿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）回到公司估值面，目前估值处于历史低位，且今年投资端预计将改善，看好公司后续各项经营措施的落实，给与“买入”评级。
　　中国人寿过去转型成果尚可：中国人寿过去几年对保费结构进行了优化，其加大了保费中期交占比，重点布局代理人渠道，且保险产品的期限拉长。我们看到了个险新单中期交占比由2015年的40.4%提升至1H2018的72.6%，个险新单中代理人渠道占比由2015年的35.6%提升至1H2018的60.5%，另外2017年公司10年期及以上期交占比已近60%，较2015年的52.2%进一步提升。
　　新管理层上任，重振国寿诉求高：随着新管理层上任，市场对国寿未来的经营有了新的期待。结合此次开放日，我们对国寿未来有几个判断：1、国寿在巩固其县域市场的前提下，将对中心城市进行发力，获取更多的市场规模；2、国寿拥有庞大的代理人队伍，个险及银保渠道在200万左右，未来人力规模预计依旧将保持增长，但更注重代理人质量的提升；3、作为国企，国寿将进一步进行市场化改革，提升其经营管理效率，并加大科技应用；4、3Q2018国寿总投资收益率3.3%预计将是未来几年的低点，随着权益市场的回暖，以及资产配置统筹管理的加强，投资端或回升。
　　1月开门红验证国寿的发力：中国人寿1月实现保费1578亿元，YOY增24.4%，录得快速增长，预计为新单高速增长带动。国寿开门红表现较好，我们认为一方面为管理层对“重振国寿”的诉求，在开门红方面做了较多的准备，另一方面也与产品本身的特征有关（预定利率高）。对于今年，预计国寿在新单强劲增长及续期保费推动下，将实现较快的增长水平。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2018、2019、2020年分别实现净利157亿、284亿、376亿，EV增长至8002亿、9041、10291亿，目前对应PEV分别为0.86X、0.76X、0.67X。公司目前估值较低，新管理层到位后重振国寿诉求强，未来值得期待，我们依旧给与“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济超预期下行