事件：2019  年春节档票房超58  亿元，硬科幻《流浪地球》锁定冠军。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        总体票房创新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止2019  年2  月11  日零点前，全国春节档累计票房已经达58.4  亿元，较2018  年春节档期同比增加1.2%，票价提升对冲屏幕增加和上座率下降，整体票房低于预期，单票房高于市场预期。初一到初六累计观影人次达1.28  亿人，较2018  年同期减少11%。单电影票房方面，《流浪地球》由中国电影和北京文化联合出品，由于其优质的内容和口碑发酵，上映6  天累计票房达20.04  亿元，基本锁定2019  年春节档票房冠军，《疯狂外星人》累计票房14.45  亿元，《飞驰人生》累计票房10.40  亿元，《新喜剧之王》累计票房为5.3  亿元，《熊出没原始时代》累计票房为4.59  亿元。
        票价提升及上座率下降。2019  年春节档总体票单价约44.8  元/张，较2018年上升12.5%。假设相对于2018  年票价预期补贴20%-30%因素，观影平均单场实掏资金约比2018  年多出10-16  元。受此影响，观影人数呈现下降态势，根据艺恩数据统计2019  年上座率算术平均为34.7%，较2018  年的51.8%下降约17%。两者显示院线在单价提升的大背景下，观影人数没有明显增加，其上座率的下降将使得其投资收益率下滑，对内容方的总体溢价也在下降。
        屏幕增加受票价影响票房带动效应不明显，一线以下城市票房占比减少，二线以下城市票房贡献减少。一、二、三、四线及其它城市的票房分布分别为12.32%、33.46%、22.81%、21.14%、9.62%，其中二、三、四线及其它城市占比分别下降了0.28%、0.59%、0.99%、0.51%，一线城市增长1.44%；除一线二线票房贡献绝对值较2018  年增加，其余城市贡献值较2018  年皆减少。2018  年底总屏幕数约为59180  张，较2018  年春节的50776  张增长16.5%，2019  年春节档已建好的总屏幕数约为6  万张左右，新增的近1  万张屏幕基本集中在二线及以下城市。就此计算，17%左右的增幅并没有带来票房的特别增加，可见影院的高票价策略缩窄了观影群体，显著影响了城市票房贡献。
        点评：优质电影内容与口碑传播效用，超院线主动排片比例效果。
        《流浪地球》单日票房从年初三开始反超，总票房初四开始反超。至初六当日票房已经达到4.15  亿元，超过第二名2.7  亿元；总票房20  亿元，超过第二名5.62  亿元。显示电影口碑效用，已超过院线的主动排片比例效果。
        目前来看两个趋势相对明显，基于《红海行动》、《无名之辈》、《流浪地球》等，首先是内容及口碑已起到票房最重要的影响因素，加之影院上座率的下降及新开影院边际效用的下降，所以电影优质内容应大于院线；其次在2019  年2  月22  日，由卡梅隆制片编剧的《阿丽塔：战斗天使》上映这之前，在春节档电影中，我们判断《流浪地球》后续的票房表现远超其它电影，基于口碑效应在《阿丽塔：战斗天使》上映后也会有持续的良好表现，我们预计其票房将超40  亿元，目前猫眼预测票房53  亿元。
        受益标的：持续推出影视爆款的北京文化(000802.SZ)，享受优质内容进口红利的公司中国电影（002739.SZ），及优秀票务平台，优秀运营院线等。
        风险提示：政策监管风险，票房不及预期风险，院线策略调整等风险。