◆行情回顾:整体较为抗跌,年报业绩预告带来个股分化
上周,医药生物指数上涨0.07%,跑输沪深300 指数1.90 pp,跑赢创业板综指1.99 pp,排8 / 28,表现较为抗跌,主要是前期板块持续下跌,负面因素已基本释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分板块看,上周涨幅最大的是医疗服务,上涨1.29%,主要是由于该细分板块整体业绩预告较好;跌幅最大的是中药,下跌0.85%,主要是年报业绩预减或预亏的公司较多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆上市公司研发进度跟踪:复星的阿达木单抗、东阳光药的瑞舒伐他汀钙片生产申请新进承办。石药的SYHA136 片临床申请新进承办。长春高新的长效生长激素新开展一项2 期临床(儿童先天性卵巢发育不全(Turner)综合征),科伦的KL-A167 注射液正在进行2 期临床;恒瑞的注射用SHR-A1403、东阳光药的磷酸依米他韦胶囊正在进行1 期临床。上周2 个品规正式通过一致性评价,包括中国生物制药的奥美沙坦酯片
◆行业观点:冰雪消融,静待春暖花开
政策底已现,不必过于悲观。本轮医改是一个系统性工程,涵盖药品的全生命周期,包括审批、招采、使用、医保报销等环节。18 年之前,审批端政策已经落地。随着18 年医保局成立,药品招采、使用、医保报销等环节政策方向逐步明朗。站在当前时点,我们认为,本轮医改的各环节政策方向已经明朗,政策底部已现。随着各环节政策进入实施阶段,真正有研发实力、综合竞争力强的企业将更快脱颖而出,不必过于悲观。
我们认为,当前市场对医药板块较为悲观,但政策底已现,且存在修正可能,不必过于悲观。这和我们此前判断的“医药板块估值处于历史低位,可加大配置”的观点是一致的。我们仍坚定看好“创新+升级”,包括四个方向:①创新产业链:创新药+CRO 政策受益明显,推荐康弘药业、泰格医药;②健康需求升级:控费免疫且受益消费能力提升,推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物;③医疗器械:医技科室地位提升,国产企业崭露头角,推荐迈瑞医疗;④药店:产业链地位、终端价值提升,市场进一步集中,推荐益丰药房。
◆风险提示:医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。