扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

平高电气研究报告:太平洋证券-平高电气-600312-斩获多项特高压大单,业绩拐点明确-190201

股票名称: 平高电气 股票代码: 600312分享时间:2019-02-11 17:13:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文臣,周涛,刘晶敏
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 749 KB 分享者: xi****3 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:
  1、公司近日发布2018年业绩预告,预计2018年全年净利润为27,112万元-30,265万元,同比下降52%-57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2、公司2月1日发布公告,公司及子公司为国家电网相关项目中标单位,合计中标额19.79亿元,项目包括“国家电网有限公司2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标采购-1000kV组合电器”等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  点评:
  Q4业绩触底反转。2018年宏观环境下,公司收入发生结构性变化,贷款规模扩大、融资成本上升等因素使财务费用同比增加,导致本期归母净利润同比降幅较大。前期中标特高压及配电网项目于Q4批量交货,带动业绩触底反转,2018全年业绩中值2.87亿,考虑到H1亏损1.3亿,下半年以来业绩触底反转迹象明显。
  特高压重启多方面超预期。2018年9月以来,特高压重启力度超预期,能源局发文《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在2018Q4~2019年核准开工9项输变电大工程,含特高压线路7交5直,合计输电能力5700万千瓦,将于18/19两年给予审核,有望带来约2000亿的投资增量,作为特高压龙头标的,公司有望获得大量优质订单。从此次中标公示来看,作为开关行业龙头,公司在GIS、断路器、隔离/接地开关等产品保持优势定位。值得注意的是,直流GIS配套数量超预期,如海南换流站工程配置750KV间隔的数量达到34个。此外,中标价格有所上涨,公司中标张北-雄安、驻马店-南阳两条交流GIS,均价达8354万元。此轮特高压重启,有望增厚公司收入超过60亿元。
  配网订单加速落地。公司于2016年收购上海天灵、平高威海、平高通用、国际工程等,扩大布局配电网业务及海外业务,提供业绩新的增长支撑点。加大配电网市场营销力度,强化配电网板块资质业绩培育和业务协同,积极发展配网设备租赁等新兴业务模式,先后获取浙江、甘肃、山东等省电力公司订单,2018年公司累计配网订单约90亿元,国网集招、配网协议库存占有率保持领先。特高压等骨干网的陆续投产将带动配电网的蓬勃发展,此外,当前《关于进一步加快推进增量配电改革试点落地见效的工作意见》已发布,国网深化改革十大举措中明确“加快推进增量配电改革试点落地见效”,增量配电试点有望加速落地,看好公司未来2-3年中低压配网业务的稳步向好。
  投资建议:我国能源禀赋限制、用电量增长背景下,国内特高压中长期建设潜力仍较大,叠加海外空间将增强设备公司的业绩可持续性。2016年注入优质资产后,公司业务结构不断优化,协同效应显著,凭借集团行业背景与资金实力,在储能、微网等方面储备丰富,看好公司将充分受益于新一轮电网投资的复苏。我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.01亿/6.48亿/8.33亿元,对应EPS为0.22/0.48/0.61元,现价对应PE为36/17/13倍,给予买入评级。
  风险提示:特高压核准节奏低于预期,原材料价格大幅上涨
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com