2018 年卫健委发布改善医疗服务行动、电子病历和疾病诊断相关分组政策,包括医院诊疗和卫健行政两端在内的信息化“新需求”将快速释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文对市场空间催化和主要厂商竞争优势进行了全定量分析,详细测算了新需求产生的市场增量(三年为373 亿),相对2018 年161 亿的市场规模弹性高达232%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,区域平台、智慧医院和EMR 子系统是增量最大的子系统。卫宁健康、创业慧康和万达信息等企业在相关领域目前处于领先位置。
支撑评级的要点
新需求产生的市场增量规模为373 亿。按照卫健委《关于印发进一步改善医疗服务行动计划(2018年—2020 年)的通知》及考核指标,以及电子病历和按疾病诊断相关分组等政策,对涉及信息化系统建设与升级的部分,基于中性预期,计算得三年内新需求市场规模为373 亿。
2018 年市场规模为161 亿,2019 年新需求带动的行业增速有望达77%,市场显著低估。平均两种估算方法后得到2018 年市场规模约为161 亿,三年新需求市场相对于2018 年弹性约232%。按平均值估算,2019 年行业或有77%的额外增长(如按保守估计,行业额外增速也超36%)。
区域平台、智慧医院和EMR 等大容量细分领域中卫宁、创业和万达是优势企业。(1)在各子系统市场中,大容量细分领域的领先企业有望超过行业增速。计算显示区域平台、智慧医院和电子病历等是空间靠前的子系统市场。(2)根据我们对2018 年已发布的新需求相关招标项目统计,卫宁健康、创业慧康、万达信息在上述子市场中的中标能力较强。(3)从布局完善性角度看,这三家企业也处于较领先的位置。龙头企业有望保持行业一致的增速,从重点公司2019 年的一致性预期来看,三家公司营收增速在20%到35%之间,我们认为新需求增速的影响可能被市场显著低估,医疗信息化行业极具配置价值。
评级面临的主要风险
政府财政投入不及预期;创新业务竞争恶化;数据代表性偏差。
重点推荐
行业高增速是参与厂商高速发展的保障,因此强烈推荐医疗信息化行业2019 年的投资机会。重点标的推荐卫宁健康(云业务创新的龙头厂商)、创业数慧(新需求市场占优的大数据平台商)和万达信息(智慧城市业务为基础的医疗平台运营商)。关注和仁科技。