简析四季度基金的转债配置情况
1、2018 年四季度转债市场回顾
股债冰火两重天,转债相对抗跌:国债总财富指数录得3.80%的收益,而A 股四季度跌幅达到11%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债在转股溢价率基本未变的情况下,仅因为平价缩水而小幅小跌1.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新上市18 个标的:圆通、福能等18 个标的在2018 年四季度上市。2018 年四季度末转债市值1856 亿,交债市值709 亿,相比2017 年四季度末分别增加971 亿和236 亿。
2、基金配置转债的总体情况
公募基金持有转债市值创2015 年以来新高,但占比较低:2018 年四季度公募基金持有的转债市值约459 亿,绝对规模创下2015 年以来的新高,相比2018年三季度环比上升约19 亿,相比2017 年四季度同比上升约173 亿。2018 年公募基金持有转债市值占市场的比重稳定在18%-19%,处于历史较低水平。
结构上,混合型基金持有的转债市值显著提升:细分来看,除转债基金和中长期纯债型基金外,其他公募基金持有的转债市值均有所提升,其中混合型基金、二级债基和一级债基持有的转债市值提升幅度最为显著,分别从2018 年三季度的124.46亿、168.14亿和50.84亿上升至2018年四季度的143.61亿、170.06亿和52.44 亿,环比上升幅度分别为19.16 亿、1.91 亿和1.60 亿。混合型基金中,兴全合宜A、东方红配置精选A、易方达裕惠回报等产品持有的转债市值在2018 年四季度增幅较为突出。
除一级债基外,其余债券基金和混合基金的转债仓位结束了2017 年三季度以来的上行趋势:2018 年四季度,一级债基持有的转债市值占净值比为19.39%,逼近2010 年以来的最高值20.13%,且维持上升趋势。二级债基持有的转债市值占净值比22.60%,相比三季度的22.89%略有回落,距离2010 年以来的最高值31.85%仍有空间。中长期纯债基持有的转债市值占净值比8.31%,相比三季度的10.71%回落幅度较为明显。混合基金持有的转债市值占净值比3.66%,相比三季度的4.13%亦有所回落。
3、转债基金的转债配置情况
转债基金数量增加至31 只,合计资产净值约69 亿:2018 年新成立了银华、南方、工银瑞信等多只可转债基金。
转债基金净值普遍回落:除了招商、工银瑞信、银华转债基金的净值分别逆市上涨1.12%、1.07%、0.10%外,其余转债基金净值均回落。有7 只转债基金净值下跌幅度超过5%。
转债基金杠杆水平有所下滑:从31 只转债基金的平均杠杆来看,2018 年四季度的平均杠杆水平为1.09,相比2018 年三季度的1.12 有所下滑。
金融、石油转(交)债仍是重仓券:光大、国君、18 中油EB 和17 中油EB仍是转债基金的重仓品种,持有市值分别为5.22 亿、3.19 亿、2.58 亿和2.27亿