12月沪指表现不佳,汽车板块跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车12月销量持续双位数下滑,轿车降幅较11 月扩大,SUV 降幅有所收窄,MPV 下滑严重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近日发改委表示将出台刺激汽车消费政策,有望提振车市信心,刺激销量回暖。 12 月重卡销售8.3 万辆,同比大幅增长24.6%,在治超及环保升级等多重因素推动下,重卡销量中枢有望提升至90-100 万辆左右。12 月新能源汽车销售22.5 万辆,同比增长38.2%,延续高速增长态势,乘用车中 A0/A 级车型销量持续高速增长,A 级车成为销量主力,商用车销量同比有所下滑。
主要观点
沪指表现低迷,汽车板块跑赢大盘。12 月上证指数收于2,493.90 点,下跌3.6%,沪深300 下跌5.1%,中信汽车指数下跌1.4%,跑赢大盘3.7 个百分点。子板块中乘用车、商用车、零部件和汽车销售及服务板块分别下跌0.3%、0.4%、1.6%和5.8%。
12 月汽车销量同比下降13.0%,乘用车降幅收窄,商用车有所回暖。根据中汽协数据, 12 月汽车销售266.1 万辆,同比下降13.0%。去年同期基数较高,今年受内外部负面因素影响,下半年车市明显走弱,汽车产销连续四月出现双位数下滑,2018 全年汽车销量出现二十八年来首次负增长。乘用车销售223.3 万辆,同比下降15.8%,持续低迷。近日发改委表示将出台刺激汽车消费政策,有望提振车市信心,刺激销量回暖。12 月商用车销售42.8 万辆,同比增长5.2%,进一步回暖。12 月重卡销售8.3万辆,同比增长24.6%,近日11 部委发布《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》,加快老旧柴油货车淘汰并制定运营补贴,部分区域提前实施国六排放标准,在治超及环保升级等多重因素推动下,重卡销量中枢有望提升至90-100 万辆左右。12 月客车销6.5 万辆,同比下降13.9%,新能源补贴政策退坡较大,导致2018 年客车行业销量有所下滑,从电车汇此前报道2019 年新能源补贴政策来看,新能源客车补贴退坡幅度仍较大,加之前几年客车部分透支,预计2019 年客车行业仍将承压。
新能源汽车延续高速增长态势,A0/A 级乘用车表现突出。12 月新能源汽车销售22.5 万辆,同比增长38.2%,其中新能源乘用车销售16.6 万辆,同比增长69.0%;新能源商用车销售5.9 万辆,同比下滑8.8%。新能源在车市低迷局面中仍维持高速增长。根据乘联会数据,2018 年12 月纯电动乘用车中A00、A0、A 级分别销售4.9、2.4、5.3 万辆,同比分别增长 -7%、262%、139%,A 级车成为主力车型,政策引导下产品升级效果突出。车企方面,比亚迪12 月达3.8 万辆,单月销量遥遥领先第二名北汽新能源。此外江铃、江淮、吉利等表现均较为出色。新能源汽车发展逐步从政策引导向市场主导转变,预计2019 全年销量有望达160 万辆,推荐新能源整车龙头比亚迪。
2018 年1-11 月汽车行业收入与利润增速回落。2018 年1-11 月17 家汽车工业重点企业集团实现营业收入同比增长5.7%,增幅比1-10 月回落1.2个百分点;利润总额同比下滑0.8%,自5 月以来首次下滑,增幅比1-10月回落1.2 个百分点。销量持续下跌使得营业收入增速进一步放缓;年底车市促销加大,使得利润总额增速回落较快。
风险提示
1)汽车销量不及预期;2)贸易冲突持续升级;3)产品大幅降价。
重点推荐
整车:乘用车推荐龙头上汽集团,关注估值较低且边际有望改善的长安汽车、长城汽车等。重卡行业有望保持较高景气度,推荐潍柴动力,关注威孚高科。
零部件:关注消费升级、国产替代、节能减排、客户突破等细分行业高增长机会,推荐继峰股份、星宇股份、华域汽车等。
新能源:新能源汽车销量持续高增长,推荐整车龙头比亚迪,关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。
智能汽车:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,辅助驾驶有望加速渗透,推荐德赛西威、保隆科技。