结论
12 月份新增信贷数据好于市场预期,主要归功于票据与短期信贷数据增长较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业信贷并未完全企稳,居民短期贷款受益于消费贷业务的放松,但长期贷款仍受制于房地产市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)可比口径下,社融增速再创新低,表外融资收缩趋势依旧,但降幅有所收窄。企业债券融资规模上升明显,主要受益于当前市场利率的下行。从 12 月的数据表现看来,在宽信用的政策背景下,商业银行主要增加了票据贴现业务和居民短期贷款的规模,体现了银行目前的风险偏好仍然较低。进一步疏通信贷传导机制,更有针对性地推动信贷宽松,仍将是近期货币政策的重要发力点。
数据
广义货币 M2 同比增速 8.1%,比上月高 0.1 个百分点。M1 同比增速为 1.5%,与上月持平,处于 2015 年来低位。11 月新增人民币贷款 1.08 万亿元,好于市场预期。 9 月起地方政府专项债纳入社融口径,可比口径下社融余额同比增速 9.8%,比上月同比增速低 0.1 个百分点。
要点
广义货币M2同比增速8.1%,比上月高0.1个百分点。M1同比增速为1.5%,与上月持平,仍处于 2015 年以来低位。
12 月新增人民币贷款 1.08 万亿元,好于市场预期。主要归功于票据与短期信贷数据增长较多。企业信贷并未完全企稳,居民短期贷款受益于消费贷业务的放松,但长期贷款仍受制于房地产市场。
可比口径下,社融增速再创新低,表外融资收缩趋势依旧,但降幅有所收窄。企业债券融资规模上升明显,主要受益于当前市场利率的下行。
2018 年社会融资规模增量累计为 19.26 万亿元,比上年少 3.14 万亿元。其中,信贷增速相对平稳,表外融资规模缩减明显,债券融资增长较多。
进一步疏通信贷传导机制,更有针对性地推动信贷宽松,仍将是近期货币政策的重要发力点。
风险提示:经济下行风险;贸易战风险