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研究报告:长城证券-12月货币金融数据点评:票据融资大幅增长,信贷结构仍需完善-190115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-16 15:00:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 506 KB 分享者: don****670 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论
        12  月份新增信贷数据好于市场预期,主要归功于票据与短期信贷数据增长较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业信贷并未完全企稳,居民短期贷款受益于消费贷业务的放松,但长期贷款仍受制于房地产市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)可比口径下,社融增速再创新低,表外融资收缩趋势依旧,但降幅有所收窄。企业债券融资规模上升明显,主要受益于当前市场利率的下行。从  12  月的数据表现看来,在宽信用的政策背景下,商业银行主要增加了票据贴现业务和居民短期贷款的规模,体现了银行目前的风险偏好仍然较低。进一步疏通信贷传导机制,更有针对性地推动信贷宽松,仍将是近期货币政策的重要发力点。
        数据
        广义货币  M2  同比增速  8.1%,比上月高  0.1  个百分点。M1  同比增速为  1.5%,与上月持平,处于  2015  年来低位。11  月新增人民币贷款  1.08  万亿元,好于市场预期。  9  月起地方政府专项债纳入社融口径,可比口径下社融余额同比增速  9.8%,比上月同比增速低  0.1  个百分点。
        要点
        广义货币M2同比增速8.1%,比上月高0.1个百分点。M1同比增速为1.5%,与上月持平,仍处于  2015  年以来低位。
        12  月新增人民币贷款  1.08  万亿元,好于市场预期。主要归功于票据与短期信贷数据增长较多。企业信贷并未完全企稳,居民短期贷款受益于消费贷业务的放松,但长期贷款仍受制于房地产市场。
        可比口径下,社融增速再创新低,表外融资收缩趋势依旧,但降幅有所收窄。企业债券融资规模上升明显,主要受益于当前市场利率的下行。
        2018  年社会融资规模增量累计为  19.26  万亿元,比上年少  3.14  万亿元。其中,信贷增速相对平稳,表外融资规模缩减明显,债券融资增长较多。
        进一步疏通信贷传导机制,更有针对性地推动信贷宽松,仍将是近期货币政策的重要发力点。
        风险提示:经济下行风险;贸易战风险

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