投资要点
        行业首次负增长，业绩与估值双杀，行业触底等待转机
        2018  年汽车销量多年以来首次负增长，板块业绩与估值双杀，2018年、前三季度汽车行业净利润零增长，板块估值从2018  年年初的20  倍下降至年末的13  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽车行业的短期需求与M2、房地产销售、A  股收益率有密切关联。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2019  年货币政策将会保持稳健偏宽松，M2  增速或将接近底部，商品房销售零或负增长，但参照过往下行周期时长，相信已较接近周期底部。2019  年M2  与房地产销售触底后对乘用车增长有稍微提振作用，2019  年三四季度销量增速有望转正。
        存量市场拼份额，行业集中度小幅回升
        与美国、日本相比，中国本土车企市场集中度较低。中国自主品牌CR3  和CR5集中度均在2014  年开始从35.19%和52.60%逐年小幅提升至40.51%和57.04%，CR8  和CR十集中度在2017  年也出现了回升，这反映了中国本土车企份额从分散走向集中的趋势。尽管整个汽车市场具备集中的趋势，但由于中国汽车行业特殊产业政策导致的产业结构特殊性，中国本土汽车市场集中度提升的速度将会较为缓慢。推荐：上汽集团、吉利汽车。
        增量市场看新能源，传统车企与造车新势力进入同一个赛道
        需求端：政策护航+成本助力，运营市场崛起在即。限购+限行“双限”齐发，刺激消费市场需求上涨。供应端：传统车企积极转向新能源，研发投入与技术积累是胜负关键手。在行业中具有技术优势、品牌优势和供应链优势的企业，获得先发优势。传统车企积极推出EV、PHEV、MHEV  等车型。PHEV  市场布局，比亚迪、上汽、吉利占据主要份额；EV  市场，比亚迪、北汽新能源产品齐全。推荐：比亚迪。造车新势力成为不可忽视的力量，蔚来ES8、小鹏G3  等车型2018  年开始交付，2019  年将会有更多品牌更多车型交付。造车新势力在性能、配置、模式创新等方面具有优势，而在生产制造与供应链管理等方面缺乏经验。推荐：特斯拉、蔚来。
        汽车零部件：细分市场优选标的
        由于行业景气度下行，零部件企业普遍面临客户年降压力，毛利率承压。细分市场扩张并且具有一定行业地位和议价能力的企业，具有抵御风险、逆势增长的能力。我们建议从市场容量、市场份额、客户结构三个维度筛选个股。推荐：精锻科技、星宇股份、新泉股份、福耀玻璃。
        风险提示：整车板块关注渠道库存，慎防终端价格战带来盈利下滑；新能源板块面临补贴退坡风险；零部件板块关注上游成本与下游客户年降压力。