外需趋弱、高基数效应和抢出口效应消退，出口同比增速大幅回落
        按照美元计算，12  月份出口额同比增速为-4.4%，较11  月大幅回落9.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一，全球经济增长趋弱影响外部需求，导致中国出口持续承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  月份，摩根大通全球综合PMI  指数为52.7%，较11  月份回落0.5  个百分点。12  月份，美国Markit  制造业PMI  指数和欧盟制造业PMI  指数分别为53.8%和51.4%，分别较11  月份回落0.5  和0.4  个百分点。日本制造业PMI  值为52.6%，较11  月份小幅回升0.4  个百分点。第二，高基数效应制约出口同比增速。2017  年12  月份出口同比增速为10.8%，为2017  年全年较高水平。第三，中美贸易摩擦导致的抢出口效应减弱影响出口同比增速。第四，人民币汇率升值压低出口同比增速。美元兑人民币汇率中间价从2018  年11  月30  的6.9357  下降到12  月28  日的6.8632，人民币升值幅度约1.1%。
        从国别数据看，中国对主要出口目的地的出口同比增速均出现分化，对发达国家的出口同比增速均有所回落，对新兴经济体的出口则多数出现回升趋势。中国对美国、欧盟和日本的出口增速分别为-3.5%、-0.3%和-1.0%，较上月分别回落13.3、6.3  和5.8  个百分点。对美欧日的出口分别拉动出口同比增速约-0.6、-0.1  和-0.1  个百分点，共同对出口的贡献度约为16.5%。在新兴经济体中，中国对韩国和金砖国家的出口有所回升，对中国香港和东盟的出口则出现回落。中国对韩国和金砖国家的出口增速分别为13.2%和0.4%，较上月分别回升16.8  和1.5  个百分点，共同拉动出口同比增速约0.6  个百分点，对总出口同比增速的贡献度约为-12.4%。中国对香港和东盟的出口增速分别为-26%和4.4%，较上月分别回落28.7和0.7  个百分点，共同拉动出口同比增速约-3.5  个百分点，对总出口的贡献度约为78%。
        内需收缩、主要商品进口表现不佳、大宗商品价格回落，进口同比增速持续回落
        按照美元计算，12  月份的进口额同比增速为-7.6%，较11  月大幅回落10.5  个百分点。第一，内需趋弱制约进口同比增长。一方面，工业生产活动承压导致相关进口减少，12  月份中国制造业PMI  指数为49.4%，为2018  年全年最低值。另一方面，社会消费品零售总额、基建投资和房地产投资持续走低，也导致内需收缩，从而制约进口同比增长。第二，主要商品进口降幅持续扩大，制约进口同比增速。12  月份，汽车和汽车底盘进口数量同比增长-29.9%，延续了9  月份以来的负增长态势。高新技术产品进口额同比增速为-13.8%，较上月份回落10.2  个百分点。机电产品进口同比增速为-16.1%，较上月回落约13  个百分点。第三，大宗商品价格同比增速回落影响进口。12  月份，工业原料CRB  现货指数同比增长-4.3%，延续了8月份以来的负增长趋势。第四，中美贸易摩擦导致的抢出口效应减弱，降低了对进口同比增速的支撑作用。
        贸易顺差继续扩张，应继续关注中美贸易摩擦和全球经济复苏弱化风险
        按照美元计算，12月份贸易差额为570.6亿美元，较11月份扩大152亿美元。一方面，尽管世界经济复苏趋于弱化，但美欧日等发达经济体的PMI值仍处于扩张区间内，对中国出口起到了支撑作用。同时，2019年1月7-9日，中美双方举行贸易会谈，中国将继续扩大来自美国进口。此外，中国在扩大对外开放方面的政策效果或将逐渐显现，均将对进口起到一定的支撑作用。另一方面，需关注当前几个风险因素。首先，全球经济复苏弱化的风险。2018年10月，IMF将2018年和2019年全球预期增长率由3.95下调至3.7%，是2016年以来的首次下调。其次，中国经济增长下行压力不减。从已公布的数据来看，中国经济将在未来一段时间持续承压，进而影响进出口贸易。最后，中美贸易摩擦仍是影响中国进出口贸易的关键因素。尽管中美双方在2019年1月7-9日的贸易会谈中达成了一些共识，但仍需关注贸易摩擦妥善解决的长期性和复杂性。