周报摘要:
市场回顾:
截止1 月11 日收盘,上周电力设备板块上涨5.69%,同期沪深300 指数上涨1.94%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢3.75 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第2 位,总体表现位于前列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,22.82 倍水平,估值处于历史低点。
从子板块方面来看,锂电池(+3.20%),核电(+4.57%),二次设备(+5.31%),一次设备(+5.97%),光伏(+6.51%),风电(+7.02%)。
股价跌幅前五名:平潭发展、恩捷股份、寒锐钴业、金银河、精功科技。
股价涨幅前五名:风范股份、汉缆股份、雄韬股份、向日葵、白云电器。
行业热点:
新能源车:2018 年新能源乘用车累计销售100.8 万台,同比增长88.5%。
光伏:能源局发布关于积极推进风电、光伏发电平价上网项目工作通知。
风电:上海市海上风电竞争配置办法,政府主导规划,竞争确定业主。
核电:海阳核电进入“双核时代”,2 号机组具备商运条件。
投资策略及重点推荐:
光伏:能源局发布推进风电、光伏平价项目的工作通知,主要亮点包括:1)不限规模、不占用补贴指标;2)下放审批权至由省级主管部门;3)保障项目消纳;4)20 年固定电价稳定收益。我们认为平价上网办法的出台,将刺激新能源装机增量的提升,推进行业平价趋势进一步加快。本周产业链价格较为稳定。硅料:致密料、菜花料均价格下降。硅片:单晶价格稳定,多晶硅片均价格上涨。电池:价格稳定。组件:多晶组件价格下降1.1%,单晶和PERC 组件价格稳定。整体而言,在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下,2019 年行业将走出低谷,国内预计装机量40-50GW,全球装机因价格下降建设规模扩大,装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电:平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进,审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力,将带来新的装机增量,并且20 年电价不变、保障消纳、可获得绿证收入使投资方可获得稳定收益。风电竞争配置正在不断推进,已公布的竞争配置办法中,价格降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展,我们认为风电建设规模仍将稳步增长,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
新能源车:2018 全年动力电池装机量56.89GWh ,同比增长57%,新能源乘用车销量超100 万台。三元电池装机占比58%,同比增长13 pct,宁德时代、比亚迪装机量占比达到41%、20%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK 价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴价格稳定,硫酸钴价格下跌3.05%,硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂价格稳定,磷酸铁锂价格下跌3.31%,523 三元正极价格下跌1.71%,三元前驱体价格稳定。负极、电解液和隔膜价格稳定。整体而言,电动化趋势迅速推进带来的需求增长,是保证行业不断发展的源动力,预计2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来。
电网投资:电网投资逆周期属性已被市场重视,2019 年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手,电力投资具备发展空间。能源局下发通知加快推进9 个项目、12 条特高压线路,合计输电能力5700 万千瓦,将于2019 年全部核准,目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准,将利好清洁能源消纳,我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。
核电:大陆在运核电机组已达到46 台,装机容量突破4500 万千瓦,中国核电版图再次被刷新。核电投资具备逆周期属性,2019 年“华龙一号”机组有望获批,看好产业链龙头企业,推荐中国核电、应流股份。
投资组合:中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期