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实丰文化研究报告:安信证券-实丰文化-002862-A股上市公司并购新三板企业专题系列(45):2999万元收购众信科技10%的股权,为打造制造强企夯实基础-190111

股票名称: 实丰文化 股票代码: 002862分享时间:2019-01-15 09:12:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 280 KB 分享者: 920****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:1  月8  日,众信科技(839275)公告:与实丰文化(002862.SZ)签订《现金购买资产协议》,上市公司拟收购众信科技10%的股权,合计428.4  万股股份,标的资产交易总对价为2998.8  万元,全部以人民币现金的方式支付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■实丰文化:深耕玩具生产,积极探索文化转型创新之路。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要从事各类玩具的研发设计、生产与销售,2018  年上半年,电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具的销售收入在总营收中的占比约为70%,是公司销售收入和利润的主要来源,此外公司的产品还包括动漫游戏衍生品玩具等,产品规格品种总量超过1000  种。近年来,公司为了顺应行业发展的趋势,扩大公司在业内的经营优势,坚持“玩具与文化创新融合”的发展战略,以网络与实体双渠道并进的营销及文化传播模式推动玩具销售;通过高新技术与玩具相结合,开发出一系列的智能产品。
        根据公司2018  年三季报披露,2018  年前三季度公司实现营业收入3.07亿元,归母净利润2609  万元。
        ■实丰文化坚持自主研发,营销网络覆盖全球。公司具备完善的研发体系,拥有90  项外观专利,开发了集语音控制、主动交互、具有深度学习能力的系列智能玩具,目前公司在售产品中90%以上为公司自主设计或研发。公司凭借先进的产品制造能力和优秀的产品品质,赢得国内外客户的广泛认同,已建立覆盖全球的市场销售网络,产品远销欧美、中东、东南亚等近百个国家和地区,系列产品进入国外玩具专业连锁店、大型商超和百货公司等终端销售渠道。国内渠道方面,公司是区域经销商模式外,在行业内率先开发终端直营渠道,目前已开发“华润万家”、“大润发”等几十家大型优质商超卖场,与“玩具反斗城”、“孩子王”等上百个优质客户保持密切合作关系,并以电商模式做尝试,形成全国市场销售与服务网点的密集覆盖(公司财报)。
        ■众信科技:新型环保人造革制造商。公司主要从事超纤革产品的研发与销售,超纤革是一种优质环保新型合成革材料,用以替代真皮和传统人造革,行业增长迅速,市场空间广阔。公司在超纤产品设计研发上有丰富的经验,2016-2017  年申请实用新型专利  17  项、发明型专利14  项,截至2018  年上半年已取得  17  项实用新型专利的授权。公司主要通过直销的模式,通过对超纤行业上下游优质资源的整合,直接面向鞋企、沙发、箱包等生产企业提供适应市场需求的低成本、环保超纤革产品。截至9  月30  日,2018  年公司实现营业收入4700  万元,实现归母净利润541  万元。(公司财报)
        ■拓宽业务范围,优化业务结构。上市公司收购众信科技10%的股权,旨在通过本次交易进一步拓宽公司的业务范围,优化公司业务结构。考虑到超纤为千亿级规模以上的行业,且同处制造行业,为公司成为制造强企打造坚实基础。
        ■本次收购公司估值29988  万元,系折价收购。根据公司公告,本次众信科技10%股权的交易对价为人民币  2,998.8  万元,每股作价7  元,公司整体估值为29988  万元。截至最新,公司市值为3.26  亿元,系折价收购。同时公司做出业绩承诺:在  2019  年度、2020  年度、2021  年度实现的扣非净利润数分别不低于  2,500  万、3,500  万元、4,500  万元,若按2019  年承诺净利润计算,本次收购的PE  为12X。(公司公告)
        ■风险提示:收购实现不及预期,业绩波动风险
        

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