■动力煤港口价格本周再度走弱：据Wind  数据，截至1  月11  日秦皇岛Q5500  动力煤平仓价报收于577  元/吨，周环比下降9  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产地价格涨跌互现，据煤炭资源网，山西地区下降5-10  元/吨，陕西地区价格稳中有升，其中榆林、西安地区上涨3  元左右，鄂尔多斯地Q5500上涨6  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        日耗持续高位，下游持续去库存。据Wind  数据，截至1  月11  日当周六大电厂的平均日耗量为77.66  万吨，较上周降1.52  万吨，较去年同时期高2.51  万吨。据Wind  数据，1  月11  日六大电厂库存1373.6  万吨，库存可用天数为17.65  天，周环比降0.81  天。港口方面，据Wind  数据，1  月11  日，秦皇岛港库存为601.5  万吨，周环比增24  万吨。
        贸易商预期较差，引发港口价承压。据煤炭资源网，由于产地价格上涨，港口价格下跌，港口煤倒挂现象越来越严重，贸易商往港口发运减少，并准备在春节前将库存卖完，因此报价普遍较低，导致港口煤价面临较大压力。而当贸易商去完库存后，悲观预期有望修复，因此预计在2-3  月期间，煤价有望反弹。
        长协价引入CECI  指数，动力煤公用事业化凸显，估值有望提升。随着长协量的增加，长协价引入CECI  指数后更利于煤价向上，且保持窄幅波动，上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱，盈利稳健性提高，随着资本开支的减少和现金流的恢复，龙头公司分红比例提高，公用事业属性增强。看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。
        ■焦炭价格本周下降：据Wind  数据，唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1850  元/吨和1990  元/吨，周环比下降100  元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150  元/吨，环比下降250  元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西地区本周下调50  元/吨，河北地区下降100  元/吨，山东地区本周保持平稳。
        上下游焦炭库存积累。据煤炭资源网，受天气原因导致的运输不畅，焦化厂出货不畅，焦化企业自身库存积累，而下游钢厂库存较高，可用天数已经在15  天以上，且考虑环保限产等因素，需求难有起色。短时期的供需失衡仅为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注：开滦股份、金能科技。
        ■港口焦煤价格高位稳定，安监支撑焦煤价格：据Wind  数据，截至1月11  日京唐港主焦煤价格为1860  元/吨，周环比持平。截至1  月11日澳洲峰景矿硬焦煤价格为201美元/吨，环比下降2美元/吨。由于钢价、焦价均面对较大压力，炼焦煤难以独善其身。但春节临近，煤炭企业陆续开始放假，叠加全国各地陆续开展了煤矿安全"体检"，叠加煤炭安监局发布的《责令采深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出矿井煤矿立即停产进行安全论证的通知》，共涉及8876万吨产能，其中焦煤产能6425万吨，焦煤供给存在收缩预期，或支撑焦煤价格。推荐焦煤行业相关标的：淮北矿业，公司股权收购已完成，转型为低估值焦煤股，估值修复可期。  
        ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。