平安观点:
        上周的资本市场经历了三大重要变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一，证监会方星海副主席对资本市场改革开放的最新表态；第二，中美贸易谈判进展和美联储鸽派发言，及其带来的人民币汇率大幅升值；第三，财政部的商誉摊销议题建议以及其对估值盈利的可能影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资本市场改革进程值得期待。1  月12  日，方星海副主席在资本市场论坛上发表讲话，重点强调了资本市场的定价合理性、开放性以及进一步发展的重要性，科创板及注册制将加速落地。
        一方面，定价合理是资本市场有韧性的重要特征。第一，首日涨停板可以考虑取消。方星海明确提出没有交易量的价格是虚幻不准确的价格，首日涨停板这个事情要研究，觉得应该取消。第二，提供更多资产定价手段工具。方星海副主席提出，无论是期货还是现货市场，做多做空双方都要给予充分手段，价格要依靠各种手段工具让市场充分博弈。当前各种手段都很少，证监会会抓紧出台一些双方都可以用的工具。第三，将采取措施使交易进一步活跃。只有交易活跃才能算是有活力的资本市场，控制峰值的问题不必担心。
        另一方面，资本市场的开放是国家对外战略的重要抓手。第一，继续大量引进国际中长期资金进入中国资本市场（股市和期货市场），以及A  股将纳入富时、道琼斯指数等国际指数。方星海提出，预计2019  年外资流入中国股市规模会进一步增加，6000  亿元规模可以期待。第二，引入更多外资金融机构。当前瑞银证券成为首家外资控股券商的基础上，目前有若干家的美资、日资、欧资的大型国际投行正在申请获得51%的股权，有几家表达了坚定愿望，将在政策允许后申请达到100%控股，对此证监会也将大力支持。
        近期的中美贸易谈判进展、美联储鸽派发言以及人民币汇率的快速升值（人民币汇率快速上行至6.77），也给我国经济发展以及资本市场提供了较为宽松的空间。
        创业板的商誉减值压力风险仍然值得重视。1  月7  日，财政部企业会计准则咨询委员会的关于商誉摊销的建议引起了市场的广泛关注。尽管准则落地存在不确定性以及落地需要时间，但是对A  股市场的并购重组估值以及盈利影响或开始显现。但仅就当前创业板商誉压力而言，2018  年三季度的创业板商誉共计2761.  29  亿元，是三季报净利润的近三倍。对比2017  年来看，当时全部上市公司商誉减值/归母净利润仅为1.07%，其中主板为0.45%，中小板为3.66%，创业板为13.22%。
        在此背景下，我国宏观调控和资本市场改革政策将进入更为密集的落地期，给予资本市场有效的预期引导，建议市场同时关注资本市场改革进程以及创业板商誉减值风险。
        风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A  股市场也会相应承压。