扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 期货研究

研究报告:华泰期货-PVC周报:关注下游补库,价格或震荡为主-190113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-14 09:54:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔,陈莉
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,473 KB 分享者: yjy****365 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        市场回顾
        上周PVC期价震荡偏弱,主要是上游到货开始增加,社会库存继续累积,且上周在途货物增加较快,同时上周国内公布的PPI数据继续示弱,显示有紧缩风险,不利于大宗商品价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五止跌反弹,主要是下游出现一定的补库动作,对价格产生支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        供需
        产量:上周国内PVC企业开工率小幅下降,变动较大的主要是韩华停车检修,苏州华苏恢复开车,其他部分企业开工率小幅波动影响不大。据卓创统计数据显示,PVC整体开工83.59%,环比降0.89%;其中电石法PVC开工率84.44%,环比降0.08%;乙烯法PVC开工率79.43%,环比降5.35%。
        上周烧碱价格维持小幅回落,受环保影响,烧碱价格近期总体维持高位水平,11月下旬以来PVC价格的反弹,使得PCV生产利润有所改善,上游企业综合生产利润也有一定改善,上周上游利润继续增加,利润的角度来看,依然有利于后期产量的释放。市场担忧的盛华爆炸事件对于上游生产的影响暂无显现。
        从PVC上游开工率角度看,后期计划检修的装置很少,开工率将维持高位。
        库存:据卓创统计,上周国内PVC市场延续平静,交投僵持,下游依然按需采购为主,成交不温不火。华东库存开始增加,货源紧张局面缓解,华南库存也略增,但整体依然偏紧。数据显示,截至1月4日华东及华南社会库存环比增加8.62%,同比低36.7%。
        下游开工及订单:11月份下游型材企业开工率略有下降,卓创统计开工数据显示,11月份20家样本型材企业平均开工率在44%,环比下降1%  ;10月大型企业平均开工率在72%,环比下降2%;中型企业开工率在44%,环比下降2%;小型制品企业开工率依旧不高,在25%,环比持平。
        11月份样品型材企业平均开工率略有下降,目前小厂开工率已在低位,本月变化不大,大中型企业开工率略有下降。样本型材开工率略有下降,主要是因为需求开始减弱,部分型材企业订单减少,开工负荷小幅下降;另一方面是北方环保检查影响,部分中小企业开工受影响。
        出口盈亏:上周进口盈亏有所恶化,出口盈亏有所改善,目前进出口盈亏变化利好价格。
        基差:上周基差有小幅减少,库存季节性累积,对现货价格开始产生压力,但同比基差水平处于中间位置。
        观点:社会库存继续累积,符合季节性规律,当前库存同比依然处于低位,对期价依然有支撑。短期供需格局依然偏弱,上游检修少,同时近期上游因为生产利润持续改善,上游开工率难以大幅下行,供应旺季叠加下游消费淡季,价格难有表现。后期重点关注春节前后下游补库动作,下游补库主要跟自身库存水平、现货价格以及对后期价格预期有关。一旦下游补库不力,现货价格或将继续走弱、社会库存累积超预期将对期价持续有压力,中线保持偏空思路,短期暂时观望。
        策略:中性
        风险:无

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com