投资要点
        原油及上游相关产品：本周国际原油价格持续反弹，截止周四，布伦特原油价格反弹至61  美元/桶，相应带动下游化工产品价格上涨，粗苯、环己酮、PX、MTBE、苯胺及丁二烯等相关产品价格分别大幅上涨17%、13%、12%、11%和10%，同时液化气、顺丁橡胶、正丁醇、异丁醇等产品价格也均上涨明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际原油价格预期仍将处于上行通道，因此有望带动化工产业链上游相关产品价格反弹，但目前下游多处于淡季，且存在春节假期等因素影响，因此产品价格较难持续反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PX-PTA-聚酯：本周PX  受到原油上涨叠加宏观利好因素影响，价格大幅上涨。截止1  月10  日，PX（CFR  中国）价格为1041  美元/吨，环比上涨12.1%，中石化国内1  月PX  挂牌价为8100  元/吨，12  月承兑结算价为8520  元/吨。国际方面，亚洲1  月PX  ACP  价格递盘最高至870  美元/吨CFR  亚洲，报盘最低至980  美元/吨CFR  亚洲，故1  月PX  ACP  谈判破裂。上游方面，本周石脑油（CFR  韩国）上涨至478  美元/吨，PX-石脑油价差环比扩大80  美元/吨。供给方面，新加坡埃克森美孚53  万吨/装置计划检修60  天，国内福海创160  万吨/年和福建联合石化77  万吨/年装置相继重启。需求端下游PTA  装置检修增加，短期内对PX  需求将会下降。我们预计短期内国际油价仍会持续上涨态势，对于PX  成本端支撑良好，PX  价格仍有望在原油市场拉动下继续上涨。
        本周受原油期货和PX  价格上涨影响，国内PTA  期现货价格均大幅上涨。截止1  月10  日，华东地区PTA  现货价为6370  元/吨，较上周环比上涨4.4%，以中石化12  月份8520  元/吨的PX  结算价计算，目前PTA-PX  价差在790  元/吨左右，以行业平均720  元/吨加工费计算，行业目前单吨盈利70  元/吨。PTA1905合约期货价格为6002  元/吨，较上周上涨334  元/吨。装置方面，本周逸盛大化220  万吨/年、蓬威石化90  万吨/装置处于检修状态，后期恒力石化220  万吨/年、桐昆嘉兴石化220  万吨/年和华彬石化140  万吨/年装置1  月均有检修计划。三房巷二线120  万吨/年、仪征65  万吨/年装置重启，福海150  万吨/年装置计划重启。下游方面，涤纶长丝本周价格微涨50-100  元/吨，涤纶长丝POY、FDY、DTY  主流价格分别为8150、9100、10150  元/吨。本周涤纶长丝开工率75%，较上周下降3pcts。盛虹25  万吨/年、绍兴嘉宝新纤40  万吨/年、太仓华儒25  万吨/年、天龙新材料10  万吨/年聚酯装置停车检修。目前PTA  和聚酯库存水平均有所下降，涤纶长丝产销量较前期有所提高，但目前正处于下游淡季，同时临近春节，下游需求逐渐转淡，以节前备货需求为主，产业链复苏将在春节之后，我们推荐桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)和荣盛石化(002493)。
        碳酸二甲酯/丙二醇：受季节性淡季因素影响，本周国内碳酸二甲酯(DMC)价格下滑，目前山东地区碳酸二甲酯厂家报价多在8000-8200  元/吨，较前期高点价格下滑约2000  元/吨，原材料环氧丙烷山东地区价格本周小幅上涨至约10500-10800  元/吨，目前价差水平较前期有所收窄，但仍然处于历史高位。江苏泰州灵谷6  万吨装置已经正式停产，同时中盐红四方装置元旦前停产，其余国内装置多数正常运行。去年下半年以来，山东利华益13  万吨  PC  装置投产，今年上半年泸天化、甘宁新材料及河南盛通聚源合计30  万吨PC  装置投产，将进一步增加市场对于DMC  的需求局面，同时未来国内大量聚碳酸酯装置投产将加大了碳酸二甲酯的需求，未来每年需求有望增长至10  万吨以上，  电解液产能仍然保持约30%-40%的较高速增长，我们预计未来1-2年国内碳酸二甲酯供需缺口将进一步放大，产品价格中期仍然处于上涨通道，重点推荐具备权益产能10.5万吨产能的石大胜华(603026)。  
        环氧丙烷：本周受吉林神华及中石化长岭合计40万吨HPPO装置持续停车影响，国内环氧丙烷价格较上周小幅上涨，目前山东地区价格在10500-10800元/吨，下游硬泡聚醚及软泡聚醚厂家节前采购备货，本周行业开工率小幅下滑至82%。主要原材料丙烯价格本周小幅上涨至8100-8200元/吨，目前氯醇法工艺毛利水平在约1400/吨。目前下游聚醚在淡季背景下需求有所减弱，我们预计未来环氧丙烷价格较难再继续上涨，我们推荐具备28万吨产能的滨化股份(601678)，同时推荐红宝丽(002165)，公司CHP新工艺环氧丙烷项目试车成功，未来有望在国内环氧丙烷市场上开创一片新的天地，同时公司聚醚及异丙醇胺等产品实现了原材料自给，公司整体毛利率水平有望提升。  
        聚合MDI：本周在上游原材料纯苯、苯胺等价格反弹带动下，国内聚合MDI价格大幅上涨，目前山东地区万华货源主流价格在12500元/吨，上海地区外资货源价格在约12000元/吨，纯苯和苯胺价格分别反弹至4700元/吨和约5800元/吨，重庆巴斯夫40万吨和万华宁波二期80万吨MDI装置重启时间推迟，国内厂家本周整体供货收紧，现货紧张，但目前下游仍然处于淡季，且存在春节假期影响，因此MDI价格大幅上涨可能性较小，未来2-3年全球MDI行业扩产产能在200万吨以上，其中万华化学(600309)将分别在国内和美国扩产120万吨产能，进一步巩固全球行业龙头地位，我们长期继续重点推荐。  
        聚碳酸酯：本周在原材料双酚A的价格反弹带动下，国内PC价格小幅上涨，目前华东地区PC低端价在16100元-17500元/吨，中高端价格在17500-20000元/吨，均较上周上涨500元/吨，亚洲地区主流货源报盘在1900-2050美元/吨，原材料双酚A本周上涨500元/吨至11000元/吨。本周装置开工情况较上周略有提高，PC装置开工率为77%，除了中石化三菱装置维持单线运行，开工负荷40%以外，其余装置均开工正常。短期来看，目前下游处于需求淡季，采购以刚需为主，但由于元旦以后油价持续反弹，带动双酚A涨势较快，对PC的成本端具有一定支撑力度，预计短期内PC价格仍将继续反弹。中长期来看，2019年上半年国内的泸天化、甘宁石化、濮阳盛通聚源PC装置将陆续投产，投放总产能达到30万吨/年，对于国内市场将有一定冲击，但随着国家出台鼓励汽车家电消费新政，对于PC下游需求也将具有积极的拉动作用。  
        成长标的：我们推荐：雅本化学(300261)公司深耕农药和医药中间体定制生产服务，其行业壁垒极高。随着农药景气度的提升，公司传统客户订单饱满，新客户开拓有序进行，近期公司公告与FMC签订产品长期定制生产服务协议，协议分三期，一期（2019-2021）金额35亿元以上，这对公司的收入利润水平提升有极大帮助。另外，公司在生物酶、原料药和环保上也持续投入，未来这些业务也将为公司提供新的成长动力。预计未来几年，公司作为定制化学龙头企业，将迎来收获期。扬帆新材（300637）公司在内蒙的新产能预计将在2019年开始逐步投产，逐步扩大公司的产品种类和产品销量，有利于公司的成长。公司估值水平低于同类上市公司，具备较高的安全边际，成长性较高。海利尔（603639）公司原药业务进入产能扩张周期，2019年第二季度，3500吨第二代第三代新烟碱类杀虫剂三款产品的产能将投产，2019年第四季度，2000吨丙硫菌唑产能将投产。另外，公司制剂业务也持续扩张，和公司原药业务相互配合。公司目前估值水平较低，未来成长性较好，复合增速达到30%以上。万润股份（002643）公司从液晶材料起家，上市后积极拓展产业链，现已形成显示材料、环保材料、医疗材料三大业务，公司也已成长为优质材料平台。为国六标准排放要求，柴油车SCR催化器不得不将钒基涂层升级为沸石分子筛涂层，沸石分子筛将成为柴油车中的主流涂层。我们测算2018年国内沸石分子筛需求量为约10500吨，到2020年沸石分子筛需求量将达到接近18000吨。公司现有沸石分子筛产能3350吨，2019年有望增加至5850吨；与全球催化剂龙头庄信万丰深度绑定，未来发展空间广阔。  
        风险提示：丙二醇、碳酸二甲酯、环氧丙烷产品需求疲弱的风险；聚合MDI下游需求不及预期风险；PTA下游聚酯产量下滑的风险。