报告摘要
12 月份CPI 同比升1.9%(前值2.2%),PPI 同比升0.9%(前值2.7%),CPI和PPI 同比增速双双回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
油价拖累CPI下行
CPI 同比增速继续下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CPI 同比增长1.9%,较上月回落0.3 个百分点。其中,食品项上涨2.5%,与上月持平;成品油大幅下调显著拖累非食品项,非食品价格上涨1.7%,较上月回落0.4 个百分点。
需求放缓带动CPI 下行
从大类同比看,食品烟酒、居住对CPI 同比的拉动作用最强。分大项来看,非食品项五跌二涨。可支配收入中位数增速下降以及高房价挤压消费导致消费能力不足,需求放缓带动价格下行.
大宗商品价格下降,PPIRM 与PPI 大幅回落
上游去产能边际放缓,大宗价格显著回落。受燃料动力和黑色金属材料价格下降影响,工业生产者购进价格同比上涨1.6%,较上月大幅回落1.7 个百分点。
PPI 同比增速连续6 个月回落
全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%,较上月大幅回落1.8 个百分点。其中,生产资料PPI 同比上涨1%,较上月回落2.3 个百分点;生活资料PPI 同比上涨0.7%,较上月回落0.1 个百分点。
展望一:原油价格或继续反弹,1 月份CPI 或小幅回升
虽然EIA 原油库存继续上升,但欧佩克从2019 年1 月开始实施减产120 万桶/日,加上中美贸易磋商进展相对顺利,市场信心改善,国际油价继续上涨。再加上2019 年春节相对较早,因此预计2019 年1 月份CPI 环比有可能增长,同比或回升至2.2%。
展望二:货币仍将维持宽松
当前国内供需两弱,商品价格反弹力度有限,通缩风险犹存,叠加美元走弱,货币政策空间加大。未来有望继续降准,货币仍将维持宽松。降息虽可部分对冲企业盈利下降,却未必有利于结构调整。仍需保持定力,坚持供给侧结构性改革。
风险提示:原油价格超预期上涨;财政政策超预期