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研究报告:申银万国期货-品种策略日报:焦煤焦炭动力煤-190111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-11 11:14:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李野
研报出处: 申银万国期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 122 KB 分享者: kim****703 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观消息
        前日亚特兰大联储主席表示,如果下行风险全部显现,他将对降息持开放态度,下一次利率调整可能会是上调或下调,美联储已经非常接近中性利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期美联储鸽派言论频出持续给予市场安抚,中美贸易谈判出现信号,非农数据反弹使得近期风险情绪出现回升,美股持续反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)昨日公布的当周初请失业金人数为21.6万人低于市场预期美元出现小幅反弹,但贸易争端迹象转好,边境墙问题僵持不下美国政府仍处于关门状态,特朗普威胁可能宣布国家进入紧急状态
        行业信息
        物价低于预期,期债冲高回落。CPI和PPI均低于预期,主要受原油价格大幅回落影响,预计2019年PPI或由正转负,工业品价格面临通缩,CPI继续维持低位,期债冲高回落,10年期国债收益率下行1bp至3.1%;国务院再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施,每年减负约2000亿元,发改委表示今年将出台鼓励汽车家电消费新政,加上中美贸易磋商发布消息,债券市场情绪转向谨慎;央行继续暂停逆回购操作,净回笼700亿元,短端资金利率有所回升,资金面小幅收敛。
        评论及策略
        焦煤焦炭:10日焦炭05合约期价小幅低开后  延续调整。现货市场,港口准一报2100-2150元/吨。近期第六轮下调已逐步落实,累计下调650元/吨左右,受近期各地环保预警天气影响,焦企及各站台发运频繁受限,导致厂内库存多有增加趋势,焦企出货压力未有明显改善,而钢企方面,库存相对充足,多数焦炭库存已在半月左右,短期按需采购为主,春节前难以出现明显的备库行为,贸易商考虑后期不确定性也暂无明显囤货行为,焦炭供需面继续偏宽松。焦煤方面,焦企利润被明显压缩,继续打压煤价变的迫切,其中一些资源相对充足的配焦煤近期市场持续低迷,价格不断下探,累计降幅多已在150元/吨左右,另外进口澳洲焦煤陆续通关及蒙煤通关量的逐渐恢复,供应量进一步得到释放,整体看下游钢焦企业春节前备库力度偏弱,多数为控制成本不追求太高的备库量。整体上,供需偏弱,但焦企接近盈亏平衡线,远月预期开始转好,焦炭第六轮现货调降逐步落实,累计降价650元/吨,目前市场预期本轮下跌有2-3轮,在无新驱动逻辑下,基本面反应了后市下跌预期,在入炉煤成本短期难以进一步压缩前,1900之下暂时无下行空间。策略上,可适当关注1.60-1.50尝试做多05煤焦比机会。
        

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