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研究报告:银河期货-玉米淀粉周报:关注上量情况,中长期区间震荡-181116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-10 14:53:44
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡香君
研报出处: 银河期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,961 KB 分享者: xi****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前言概要
        周一在上周末山东玉米收购价纷纷突破1元大关并继续提涨,东北深加工收购价大面积大幅度提涨的刺激下,期价高开冲高,但上方压力过大,最终冲高回落,这一波上涨主要是阶段性供需错配下的现货收购价连续提价,刺激了市场做多情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而后半周随着中美有和谈倾向的消息传出,引发市场对进口关税减少甚至进口扩大的担忧,另外市场上流出临储玉米一半进入储备系统的传言,引发市场对供应过剩的担忧,而临近月底对新粮上量得担忧也越发浓厚,农产品整体弱势,这些因素叠加导致玉米系快速下跌,期价走坏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)笔者认为中美贸易格局不会一蹴而就,进口冲击实质影响有高估倾向,等待后期会谈结果再做判断。玉米方面本身也有月底上量压力的预期,阶段性供需错配在上量到来也将得到修复,后期主要关注上量情况。中长期来看,面临月底上量冲击回踩之后,后期受备货和屯粮行情推动,消化上量压力后或还有一波涨势,但因为供应总体较为充裕,中期大幅上行有不少压力,且明年还有抛储压力,玉米1905中长期预计将围绕1950-2030区间震荡为主,震荡思路操作。由于后期淀粉可能逐步累库,需求端提振预计有限,这样后面淀粉走势将主要跟随玉米。
        基本面情况
        月底或逐步迎来上量高峰
        秋收进展:截至11月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1279万吨,同比增加75万吨。11月中下旬天气将好转,而11月底到元旦前也将迎来一波上市高峰,关注上量情况。
        前期市场传播的黑龙江补贴本周得到官方证实。2018年黑龙江省玉米生产者补贴标准为合法种植面积25元/亩,大豆生产者补贴标准为合法种植面积320元/亩。玉米补贴25(去年133.46),本年度会直接影响农户种植收益,提高惜售情绪和心理价位,影响上量,目前情况东北上量偏慢企业纷纷提价收购或也受此补贴影响;对下年度有减少玉米面积的导向,变化可能比较大,但目前暂不好预估(种植收益,种植简便性等都有影响)。
        国家粮油信息中心11月份预计2018  年玉米播种面积为4230万公顷,比上年减少9.9万公顷(148万亩),减幅0.23%  ;预计玉米产量为2.592亿吨,比上年增加12.9万吨,增幅0.05%。2018/19年度我国玉米年度总消费量为29292万吨,比上年度增加1503万吨,增幅5.4%。玉米产量持平略增,消费需求继续增加,预计2018/19年度玉米市场负结余继续扩大,当年结余为-3072万吨,负结余较上年扩大1536万吨。(备注:《中国统计年鉴-2018  》数据:2017年我国玉米生产数据做出修正,其中播种面积4240万公顷,比去年公布的3545万公顷提高695万公顷;玉米产量25907万吨,比去年公布的21589万吨提高4318万吨。)结合国家玉米产业技术体系调研、市场机构预测以及笔者调研,预计2018年全国玉米平均单产较2017年持平略增,加之今年面积有所增加,预计总产略增。考虑到陈粮品质下降,新年度天气恐影响品质,新年度优质玉米的紧俏料将持续。
        关注陈粮出库进度
        国储拍卖方面,截止到10月26号总计投放21982万吨,总成交10009万吨、总成交率45.54%。14年粮源仅剩余425万吨,15年粮源剩余7426万吨,14年粮源所剩不多。拍卖结束,总的成交量破亿吨,拍卖量的走高一方面利于去库存,扩大需求预期,但是另一方面巨量的临储库存变为可流通库存,结转库存压力不容小觑,这将挤压新粮的需求空间和后期的价格。结转库存方面,以10月未出库的计算,预计新年度结转量在4200万吨左右。目前未出库量预计在2100万吨左右,其中11月剩余未出库量预计在1100万吨左右,12月出库量预计在1400万吨左右。随着新粮逐步上市,总体供应较为充裕,但粮源主要在东北,出库的快慢也将影响局部的供应松紧,关注后期陈粮出库快慢。新粮上市慢,将给陈粮更多的消化时间,同时也会导致新粮售粮时间缩短。
        

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