主要观点:
1 月解禁数量与数值全年最高,但整体市场减持压力或不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Choice 数据,1 月份解禁数量与解禁市值分别为412.85 亿股和2732.20亿元,均为2019 年12 个月中排名最高,其中84.83%的解禁股份数量来自定向增发,13.41%来自首发原股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指相较于1 年前、3 年前分别下跌约25%、30%,目前1 月份解禁额占近85%的机构定增(1年解禁期)和13.41%的首发原股东(3 年解禁期)的减持动力并不大,以当前的市场估值水平减持或面临一定亏损,加上在2018 年5 月出台的完善减持新规的限制下,所以市场整体减持压力并不大,但是对于部分公司大股东资金面紧张以及未来业绩不乐观的个股仍需警惕减持风险。
央行开年即释放利好,全面降准释放流动性。1 月4 日,央行决定下调金融机构存款准备金率1 个百分点,其中分别于1 月15 日和1 月25 日下调0.5 个百分点,同时2019 年1 季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。央行表示此次降准将释放资金约1.5 万亿元,净释放长期资金约8000 亿元。根据央行数据统计,今年1 季度将有7900亿元MLF 到期,本周将有5100 亿逆回购到期,叠加春节将至现金需求增加、缴税高峰将至,资金面将偏紧,央行本次宣布降准将释放一定流动性,弥补资金缺口。央行开年即释放利好彰显了中央经济工作会议指出“宏观政策要强化逆周期调节”,宽松的货币政策将利好实体经济,或将使社融与信贷规模增速边际改善,短期内市场信心得到提振。同时1 月4 日,李克强总理在考察了中工建三大行普惠金融部时表示“要运用好全面降准、定向降准工具”,预计今年还将有降准稳流动性宽松预期。
政策调节稳预期,短期行情或盘整。中美贸易谈判正稳步推进中,美股受12 月非农数据远超预期得到提振,外部环境压力暂时得到缓和。全面降准增加流动性、地方专项债发行加速支持地方基建,偏宽松的货币政策和积极的财政政策逆周期调节稳预期。虽然市场对政策调节有较正面的反应,但是经济基本面下行趋势暂时难企稳,18 年12 月财新PMI(49.7%)和官方PMI(49.4%)均跌破荣枯线,制造业景气度减弱中,企业盈利下行压力加大,市场担忧情绪较大,短期行情或以盘整为主。我们认为,估值较低、受政策提振利好的高弹性券商板块、以确定性较高的通信5G、新能源为代表的科技创新板块等值得关注。
风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。