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研究报告:方正中期期货-2019年1月铅月报:宏观面徘徊反复,铅维持沽空逻辑-190106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-07 17:36:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨莉娜,黄岩
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,005 KB 分享者: my****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        目前看铅行业均面临较大的挑战,铅作为重金属有较大的毒性,随着全球市场对环保和可持续发展需求的提高,铅尤其是原生铅在政策端面临的加码,RoHS是影响深远决定要素之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年以来铅价持续处于高位的原因是,因环保督察等因素导致国内关停了许多原生铅和再生铅的产能,是由上游供给塌缩助推的价格上涨,而非下游的需求,本质上是政策给予的铅价高位红利,因而一旦RoHS决议最终表明欧盟对于铅蓄电池整体上的不认可的话,国内政策面也很可能跟注,这样最大的挺价因素或将迅速转空,前期的成本端不攻自破,因而我们认为目前现存的成本支撑并不能维持有效。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从数据表现上看,目前全球铅市场的表观库存迅速下滑,也可能是欧洲厂商主动去库存降低风险所致,而国内至少12月的数据对此并不敏感,冬储补库和1月上旬的阶段性累库存均存在,因而我们认为市场间可能出现较大的预期差,即外围市场主动减仓、国内市场反映不敏感的情况下,用少量资金托市维持现有预期,然后在RoHS会议公布前期迅速把价差打下来,在短线时间内完成该有的价差修复更可能令大资金获取足额利润。
        我们认为至少LME铅维持在2000美元/吨的价位是明显偏高的,目前认为下调10%即1800美元/吨是决议公布前相对合理的市场预期,因而建议紧盯外盘可持续空沪铅1903或1904至16500元/吨附近的位置。不过在中美市场均释放边际宽松信号的当下,我们认为可能出现短期阶段性的反抽,我们建议通过减仓来调节持空风险,并不建议建立多头仓位,防范伦铅突然下杀。我们预计2019年1月LME铅价在1800-2000美元/吨波动,重心或将持续下移;我们预计沪铅主力合约在16200-17800元/吨波动,沪伦比将继续走高。
        

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